在资本市场，大多投资者最喜欢做的事情，就是预测市场波动的方向。但是，预测波动的方向如此之难，以至于一代代投资者为之费尽脑汁，却收效甚微。
足够便宜的两个结果
做证券研究的时候，我经常跟同事开玩笑：大家研究报告都越写越长，有的甚至恨不得写上几百页，再配上一大堆漂亮的图标，都快成一本书了。但是，世界上真正最好的研究报告，其实就应该只有一个字：买或者卖，涨或者跌。如果这个字的正确概率是100%，方向判断的准确性是100%，这一定是世界上最好的报告，卖个高价，一点问题都没有。问题是，我们这群世界上最高等的学府毕业出来的学生，在证券行业摸爬滚打十几年，还是写不出这一个字的报告，方向还是预测不准。怎么办呢？只好写一篇几十上百页的报告，希望投资者看在“没有功劳有苦劳、没有苦劳有疲劳”的份上，少骂几句。
显然，预测市场的方向，是这个世界上最难的事情。如果方向能比较容易地预测，甚至能预测，投资者就会赚很多钱，写报告的人也不用写那么多字。想明白这个道理，投资者下次再试图预测市场方向的时候，就会清醒得多。
山穷水尽疑无路，柳暗花明又一村。其实，当价格足够便宜的时候，投资者是不需要预测方向的。在一个资产的价格，相对于资产的质量非常便宜的时候，投资者买入以后，只会有两个结果：第一个结果是价格上涨，投资者赚钱，第二个结果是价格继续下跌，投资者可以以更低的价格，买到更多的资产，将来就能赚到更多的钱。当一笔交易的结果无非是赚钱和赚很多钱的区别时，投资者为什么还要做预测方向这种吃力不讨好的事情呢？
由香港市场说起
以当前的香港市场为例，从各个维度来看，港股现在的市场估值，已经达到和2016年2月相当、甚至更低的估值水平。以、天然气的生产，也会因为原油的价格过于低迷，而丧失竞争力、从而减少产量。另一方面，低油价也会导致需求的上升，人们会购买更大耗油量的汽车，贫油国会买入原油、增加自己的原油储备，工业企业会囤积更多的原油产业链下的化工原材料，由这些原材料制成的产品会变得更便宜，从而促进销量。因此，在油价极低的时候，促进油价上涨的重要原因之一，恰恰就来自低迷的油价本身。
所以说，“贱取如珠玉，贵出如粪土”，在资本市场上，对那些以相对其价值很低、甚至极低的价格买入的投资者，其实根本不用劳形苦心的预测市场的方向。极低的价格本身，就会给投资者带来确定性的投资回报。当胜利的天平已经倾向投资者的时候，复杂的短期市场价格预测，其实不做也罢。
（作者系信达证券首席策略分析师、研发中心执行总监）
本文来源：证券时报 
