一二级市场都火热！VC/PE争相布局医疗健康行业

　　受政策影响，不少生物医药个股在今年进入估值深度切换期，机构资本在其业绩兑现前期选择用脚投票。但在医药研究团队的统计，早在去年四季度，所有主动管理型公募基金重仓股中，A股医药板块的持仓比例为10.87%，较去年三季度末下降2.65个百分点。

　　进入2019年，尽管部分药企业绩开始改善，但板块股价表现差强人意。Choice数据显示，生物医药指数自11月20日起已累计下跌7.12%，且近一个月的交易日跌多涨少。尽管北向资金近期对生物医药进行配置，却不再成为机构资金抱团重仓的首选。

　　一个鲜明的切换逻辑在于，药企对于政策的适应需要时间过渡，但有关医疗健康的投资却依然处于风口，加之资金腾挪的选择性必要，后者对资本更具吸引力。博时基金葛晨表示，自费领域的医疗机构差异化定价给相关机构的产业链开拓制造红利，具体将在医疗设备、CRO/CDMO等行业率先受益。

　　市场也在印证这一点，Wind统计显示，截至2019年12月25日，在已收录的12家医疗保健设备与服务企业中(次新股，首发上市年份起点2018年)有一半企业市值增长。其中，迈瑞医疗上市至今已涨152.10%达2139亿元现居创业板市值第二位。

　　而在生物制药领域，Wind统计显示，同期收录的16家生物制药企业(次新股，首发上市年份起点2018年)中，仅有6家企业股价收涨，仅占总体的37.5%。可见资本对于两类资产的新旧交替配置思路明显，即便多数企业估值在低位，但基于机构偏好估值低且处于景气周期的配置策略，后者显然比前者更有优势。

　　以上周市场表现来看，根据平安证券研究所的数据，医疗企业行业上涨1.49%、医疗服务上涨3.03%，均超过传统证券统计，在过去一周(12月16日~22日)，已披露融资金额的中国公司有71家，总计获得融资23.3亿美元(约合163.2亿元)。从融资项目所在行业领域看，医疗健康领域的融资有16.7亿人民币，占比约10.23%。

　　从融资轮次上看，中国获投公司以战略融资性质为主，天使轮和C轮较多。相比于同期统计的美国获投公司中A轮、种子轮获投数量多的情形，国内医疗健康产业的资本培育已经从前中期向中后期过渡。

　　另据投中数据统计，在2019年全球中企IPO总结中，医疗健康项目背后的VC/PE渗透率高居榜首，超过互联网和人工智能。部分公司如微芯生物、华熙生物等就获得包括深创投、同创伟业、招银国际资本和中金资本等机构投资加持。

　　可见，在二级市场相关产业投资持续火热的背景下，一级市场中有关医疗健康产业的布局也在持续加码。平安证券研究所分析指出，目前生物医药板块依旧处于估值切换期，而医疗健康服务类标的依然具备政策避风港的属性，配置于此仍有的放矢。