行业估值处历史底部 军工板块基本面改善预期强

　昨日两市全线回升，国防军工板块也逆转颓势，堪称盘面上看点之一。年初以来，在其他板块享受估值回升带来的上涨之际，军工板块出现了不小跌幅。

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　　分析人士指出，军工是当前为数不多的几个尚在低位的板块，行业估值处于历史底部，随着基本面改善预期逐渐强化，行业未来有望迎来新的景气周期，后市演绎空间也相当可观。

　　板块逆转颓势

　　数据显示，昨日28个申万一级行业中，国防军工板块48只正常交易的个股中除新研股份（行情 研报）和*ST船舶下跌外，其余46只股票均实现了上涨。截至收盘，国防军工板块也以2.56%的涨幅高居涨幅榜次席，这样的表现在本周一两市弱势下跌后已相当强势。尤其是成分股新余国科早盘就已涨停，随后中航电子（行情 研报）也以近乎直线拉升至涨停，走势强劲，也带动了板块人气。

　　上半年军工板块经历了持续2个月的上涨，但从年初来看并未跑赢大盘和其他行业板块，目前仍处于历史低位。年初至6月13日，申万国防军工指数涨幅为-24.75%，上证综指涨幅-11.84%，整体上看军工板块跑输大盘。在28个行业板块中，军工涨幅排名第25位，处于偏后水平。截至本周一，申万军工指数的位置已经低于2月大跌的最低点，整体上看，军工板块目前处于历史低位。

　　分析人士指出，当前估值处于历史底部的军工板块，相较其他板块而言，显然未被市场所重视。作为年初以来两市中仍相对滞涨的少数几个板块，板块的再度发力也引发此投资者对板块后市的遐想。

　　资金流向上，昨日28个申万一级行业中国防军工板块以3039.40万元的主力资金净流入额位列次席。这一方面说明了昨日该板块的走强与资金流入之间存在较为密切的联系;另一方面，在两市主力资金整体继续“失血”的背景下，国防军工板块出现资金净流入其本身，就是板块开始受到资金注意的信号。

　　基本面改善预期强

　　业内人士指出，军工业绩的突破反转主要受益于军改落地，以及军民融合、军品定价机制改革等相关政策推动。而业绩兑现、估值不断趋向合理也将使今年军工股重新受到资金青睐。在板块基本面预期向好以及政策利好确定的“一推一拉”背景下，后市板块整体演绎空间可观，机构也已大多表示看好板块后市。

　　整体来看，中泰证券认为，近期军工板块表现欠佳，可能与市场风险偏好回落有关，板块整体受到一定压制。行业层面，该机构认为板块中长期趋势仍向好，从主机厂、核心零部件配套、民参军企业一季报表现来看，军工板块整体基本面好转趋势得到初步验证。预计下半年订单有望进一步释放，继续看好军工板块。

　　从估值角度而言，申万宏源证券（行情 研报）表示，当前军工板块仍处于历史估值及配置底部。该机构通过对118个军工核心标的的PE统计，可以得出当前军工：平均PE(TTM)为73倍，一年移动平均PE为78倍，当前估值处于历史估值中枢水平以下。2018年第一季度军工重仓股市值的权益类净值占比为0.99%，较2017年第四季度的1.05%有所下滑;军工重仓股占总重仓股的比例为3.14%，较2017年第四季度的3.19%略有下滑，配置也处于历史低位。