皮海洲：证监会天价罚单对A股意味着什么？

　　证监会新年伊始就明利股份操纵案开出天价罚单显然是对A股市场敲响的一记警钟。对新三板的违法违规行为尚且实行顶格处罚，A股市场操纵股价者更要悠着点儿。

　　1月7日，证监会官网刊出一份行政处罚决定书，当事人林军等人罚没款高达17.6亿元。很显然，这是进入 2020 年之后，在新《证券法》出台背景下，证监会开出的首张天价罚单。

　　这起案件的主角叫林军，是广西明利股份的实际控制人。2015年1月，明利股份挂牌新三板，挂牌前业绩平平，2013年和2014年营业收入分别为1113万元和1445万元，净利润分别为-17万元和223万元。不过，公司挂牌后便展开了目不暇接的资本运作，吸引了市场的关注。如2015年4月24日，刚刚登陆资本市场的明利股份就完成了第一轮定增，以每股4元的发行价募集 3 亿元；紧接着，2015年6月明利股份完成了第二轮定增，以每股5元募集了12亿元。

　　证监会处罚决定书显示，林军以及明利股份的高管，何忠华、陈志强控制使用32个证券账户，操纵自己公司股价。林军组织、指使何忠华、陈志强控制账户组，集中资金优势、持股优势，采用多种手段操纵“明利股份”。“明利股份”第一笔交易出现在 2015 年 4 月 24日，至2016年12月23日停牌，共有255个交易日。在此期间，账户组每个交易日均交易“明利股份”，交易股票数量为114, 291.40万股，成交金额56.67亿元，同期“明利股份”总成交量为146,621.50万股，成交金额70.39亿元，账户组交易“明利股份”成交量在市场总成交量中占比为77.9%、账户组成交金额在市场总成交金额中占比为80.5%。通过这种操纵，制造“明利股份”交易活跃的假象，从而欺骗投资者。

　　而这种操纵股价的目的，就是实现股票的减持获利。证监会的调查显示，在整个作案期间，林军控制的账户组净减持股数7,329.05万股，剔除账户组买入股票金额及净减持股票成本，账户组共获利 29,342.48 万元。这在新三板市场堪称是获利金额巨大。为此，证监会认定，林军以减持股票获利为目的，组织、指使何忠华、陈志强控制账户组，通过采用集中资金优势、持股优势连续交易，在自己实际控制的证券账户之间交易的方式操纵“明利股份”，影响了股票股价和交易量，违反了《证券法》相关规定，构成《证券法》第二百零三条所述的操纵证券市场的违法行为。最后，证监会决定，没收林军、何忠华、陈志强违法所得 29,342.48 万元，并处以146,712.4万元罚款，其中对林军处以146,412.4万元罚款，对何忠华、陈志强分别处以150万元罚款。

　　证监会在新年伊始对明利股份操纵案开出天价罚单，对于当下的A股市场显然是有警示意义的。一方面，尽管明利股份只是一家新三板挂牌公司，但证监会对明利股份操纵案的处罚丝毫不手软，开出的罚单其实是“没一罚五”的顶格处罚。虽然新《证券法》已获全国人大通过，但实施时间是3月1日，因此，证监会开出的罚单是证监会目前能够打出的最重拳。

　　另一方面是当下A股市场的个股行情比较火爆，一些个股动辄十几个涨停板，而上市公司也是蹭热点或出利好配合，炒作股价的意图明显。这其中不排除某些个股存在股价操纵的可能。如果操纵股价的行为一旦查实，那么，现在违法收入赚得越多，未来的罚款就越重。尤其是新《证券法》实施后，操纵股价的顶格处罚将提高到违法所得的十倍，这足够让操纵市场者“喝一壶”的，不排除有倾家荡产的可能。因此，证监会新年伊始就明利股份操纵案开出天价罚单显然是对A股市场敲响的一记警钟。对新三板的违法违规行为尚且实行顶格处罚，A股市场操纵股价者更要悠着点儿。