世事变化难料，一周前我们还在讨论华尔街的机构被散户“团灭”了，美国股市居然活出了A股的样子。一周后我们惊奇地看到，散户抱团的个股几乎又都从哪里来回到哪里去，散户被机构“团灭”，美股还是活回了原来的样子。
A股这两天也在“尝试”散户战胜机构，前几天用C字头的创业板次新股发起挑战，周三开始用老妖股天山生物发起挑战。不知道最终的结果会是如何，但从客观理性的角度看，美国散户战胜机构就是一朵浪花而已，如果要过分渲染，就有一定的误导成分。
早在游戏驿站出现惊天大涨的时候，我们就分析过，这种收割对手盘的行为只可能发生在大洋彼岸，因为那里没有涨跌停限制，股价可以瞬间拉高，然后慢慢收割跟进的对手盘。散户战胜机构的办法，其实就是“快”，以迅雷不及掩耳的速度拉高一只小盘股到几十上百倍的价格，然后收割做空的机构。这里面有几个先决条件，最重要的是涨跌幅没有限制，流通筹码不能太大，公司不能太有名，这样才能“快准狠”。而A股交易机制不同于美股，活跃资金在C字头里试水，就是因为C字头才上市几天没有涨跌停限制，所以C秋田微可以一天涨100%。但如果投资者盲目跟进，可能面临股价巨幅波动的风险。
我们要搞清楚目前的状况，是不是一个游戏驿站大涨就是散户战胜了机构，甚至打得机构满地找牙？有几个大机构在游戏驿站的炒作游戏中被散户打败？所有的大机构是在苹果、特斯拉、微软、高通里赚得多，还是在游戏驿站里亏得多？当然，A股有很浓郁的散户情绪，一看到散户敢死队胜利哪怕是小小的胜利，都会手舞足蹈不亦乐乎。但从现实角度看，散户其实会越来越边缘化。
A 股也在走机构主导之路，只是前段时间过度抱团了大消费白酒，但中长期依旧是机构主导。2020年公募基金新发行了3.15万亿元，今年1月公募基金就发行了超过5000亿元，明星基金经理管理的基金更是遭遇热捧。不出意外的话，今年公募基金的发行规模有望超过4万亿元，甚至接近5万亿元，此外还有各种私募基金产品也非常火爆。也许有人会问，为什么公募基金这么抢手，因为2020年公募赚了大钱，答案就是这么简单明了。
而对于场外资金的体量来说，又非常庞大。P2P整顿的溢出资金有多少？这个见仁见智，但总还是有投资需求的。银行理财资金有多少？几十万亿是有的，它们大多数都希望投资股权市场，而A股更容易变现。还有房地产市场的溢出资金，中国有数百万亿市值的房地产，哪怕溢出10%都是十万亿级别的，而这些流动性在房地产市场里几乎待不下去了，一线城市限购限价，二三线城市房价几乎没有盈利空间，怎么做？
所以说，以后还是机构主导市场，这是大的趋势。当然，这个趋势是不是意味着白酒股会继续涨？主板市场里机构主要就是抱团大消费超级品牌，上证50就是机构牛的聚集地。但是，新发的公墓基金会不会有溢出，比如到即将纳入各种全球指数的科创板？这还是有可能的。从2020年业绩预告看，只有科创板业绩预告最好，几乎没有业绩地雷，估值也会随着业绩的增长而逐步降低，现在平均还是在70倍以上，但成长性和科技属性加持，70倍是不是很高？与成长性相比怎么去估值？见仁见智。
本文来源：金融投资报 
