黄湘源：科技股价值链地位应运而“升”

　　无论哪个行业，在此次疫情中所受的影响都可能有大有小。但如果产业逻辑依然稳固并且成长性依然具有充沛的动能，那么就没有理由不去看好它，更没有理由朝三暮四，浅尝辄止。

　　■黄湘源

　　疫情方显英雄本色，科技股价值链地位应运而“升”。

　　市场复工伊始，就把眼睛盯在生物医药股上，并不是没有原因的。这场疫情，不仅将极大提升人们敬畏自然、保护环境、注重卫生、被纳入MSCI中国全股票指数，可谓当之无愧，一点也不让人意外。

　　春节以来的指数表现，创业板首屈一指。截至2月12日，2月3日以来沪深300指数下跌0.49%，而创业板指上涨8.17%，创下2017年以来的新高。从行业表现看，Wind数据显示，计算机、和兆易创新；排名前十的还有银河、三安光电、兆易创新、亿纬锂能等。其中，中国软件年内涨幅超242%，兆易创新涨幅超229%，亿纬锂能涨幅超219%。值得注意的是，如果说此前的科技股行情大多为内资机构担当主角，那么，2019年以来，特别是MSCI和富时指数相继扩大A股在中国指数成分股中所纳入的比例以来，北上资金常常冲锋在前。可以说，科技类基金和境内外资金的抱团炒作是2019年以来科技板块行情迭起的重要原因。

　　市场看好科技股，与其说是看好它的当期业绩，不如说是看好成长性。科技行业在此次疫情中所受到的影响比大多数行业相对而言有可能要稍小一点，而传媒类（视频、游戏）、互联网医疗、线上办公、IT基础设施等反而还具有一定的短期受益优势，这也是相关科技股在疫情中之所以成为逆行者的一个重要因素。不过，市场之所以看好科技股的根本原因显然远不止此。无论是在全球性的价值链定位中，还是在中国经的济发展过程中，科技股正在成为越来越不可或缺的关键性一环，其对社会进步和经济增长的贡献也将有可能成为几何级数倍数增长的一个极其重要的增量因素。我们看问题不能局限于眼前，更不能对一时一事的事件性影响过于轻率地一锤定音。在某种意义上，无论哪个行业，在此次疫情中所受的影响都可能有大有小。但如果产业逻辑依然稳固并且成长性依然具有充沛的动能，那么就没有理由不去看好它，更没有理由朝三暮四，浅尝辄止。

　　也许有人会担心，科创板股票当初发行定价的估值过高以及打新炒作的过于火爆是不是难免会给科创板次新股日后的调整埋下伏笔。无可否认，某些科创板个股上市后的表现似乎也为这种担心提供了一些证据。事实上，创业板、中小板开板初期也不是没有曾经出现过类似的情形。不过，随着相关科技股表现出来的强劲成长性，人们的担心不仅正在渐次消减，寄托在科技股身上的希望反而更为强烈。其实，每个股票在市场上长期的股价表现，不仅与其一开始所表现出来的稀缺性有关，与其内在的质地和未来成长性更是有着密不可分的关联，由此不仅决定了它在估值方面的不同，同时，也更将是其未来在市场价值链中角色定位的合乎逻辑的真实体现。不同的角色在未来的价值链定位中所能发挥的功能性作用是不一样的。只要是真正面向科技前沿，面向经济主战场，面向国家重大需求的科技创新企业，新一代信息技术、高端装备、生物医药、新材料、节能环保项目，其目前的市场估值即使看起来稍为高了一点，是不是足以反映了其未来的业绩成长性，也未必可以一步到位地进行盖棺定论式的限量。创业板、中小板是这样，科创板更是如此。风物长宜放眼量，市场看好科技股，看好的不仅是其当前的股价表现，更重要的是其估值、业绩与成长性在发展意义上的平衡。总体上说，科技股价值链地位的应运而“升”无可置疑。对此，我们应当有足够的信心。