桂浩明：无主营收入无盈利企业上市A股市场迈出重要一步

　　时下，新股发行节奏颇快。新股发行早已不是什么新闻，别的新股可以不多说，泽璟制药却是值得提一下的。原因很简单，这是沪深股市迄今以来发行的第一个既没有盈利，也没有主营收入的公司。要知道，如果是在一年前，这样的公司对于在境内上市，恐怕是想都不会去想的。

　　长期以来，我国股票发行实行核准制，其中一项重要条件是要求企业具有持续盈利能力。

　　在资本市场创建的初期，很多方面还不成熟，设置这样的标准是有道理的，可以让投资者买到有盈利的公司，为价值投资打下了基础。随着时间的推移，把盈利作为企业上市的必要条件，变得有点不合时宜。一方面，对于投资者来说，购买成熟的企业，虽然有稳定的盈利，但其成长性往往不是特别突出，有点类似购买债券，不能完全满足其参与风险投资的需求。另一方面，最需要资金的大都是处于发展初期的企业，它们这个时候盈利能力不强，甚至还处于亏损状态，如果能够得到相应的资金支持，很可能就突破了瓶颈，各方面都得以上台阶。从资本市场的属性来说，它实际上是更加适合为初创，或者是成长中的企业提供融资支持，这样做也为风险投资者提供了机会。