4月经济数据表明，国内经济增长复苏势头边际有所放缓、内生增长动能仍待进一步改善，结合美元近期走强的内外部因素综合影响下，人民币汇率走势也受到市场较多关注。
上周，上证指数窄幅震荡，周内小幅上涨0.3%，偏大盘蓝筹的沪深300小幅上涨0.2%，偏成长风格的创业板指、科创50分别上涨1.2%、2.6%。成交方面，本周市场情绪有所降温，成交量收缩，日均成交额从之前的万亿元规模回落至8600亿元左右。北向资金周度小幅净流出约17亿元。
行业和主题层面，近期板块轮动有所加快，偏成长风格的：关注业绩逐季兑现
主题交易是过高的经济预期下修过程中的阶段性产物，过度博弈降低了市场定价的有效性，但也提高了业绩驱动策略的潜在回报，主题交易的顶峰已过，重回低位业绩驱动板块。
首先，医药是疫后修复确定性最高品种，关注全球流动性拐点和管线研发催化的创新药，疫后复苏的创新医疗器械，受益医疗新基建的设备板块，产业逻辑和业绩驱动的中药创新。其次，数字经济和“一带一路”是全年级别主线，建议关注业绩开始兑现的半导体设备、通信设备、信创；后者建议关注优质企业出海及新老基建、能源领域的潜在合作。最后，建议围绕上半年业绩持续修复的板块布局，如新能源的锂电、充电桩、光伏材料和风电，周期的煤炭、油气、电力和大炼化，大消费中的家电、纺织服装、烘焙零食和职业教育。
2. 中金公司：市场仍处于投资机遇期
当前资产价格已经反映较多谨慎预期，结合政策逆周期调节及内外部环境，对后市不必过于谨慎，A股仍处于投资机遇期，市场机会大于风险。从近期的经济层面来看，4月主要经济部门的复苏斜率呈现出了不同程度的放缓，在本轮“非典型”复苏的背景下，前期部分需求在一季度脉冲式修复后，增长的整体回稳、特别是内生动能的改善可能尚需时日，体现在经济数据上并非线性回升。在当前环境下，政策可能尚未具备“由松转稳”的条件，近期总理在调研期间强调要“采取更有针对性措施扩内需稳外需 努力推动经济运行持续回升向好”，未来重点关注政策领域执行及落地情况。
配置上，复苏为主线，风格更均衡。关注三条主线：1）基本面修复空间和弹性大，且政策继续支持的泛消费领域，如食品饮料等；2）关注产业链安全、数字经济等政策支持的成长领域，包括：市场继续寻底主线调整未完
短期市场预计继续寻底，主线调整未完。近期市场低位轮动如期演绎，短期海内外宏观预期进一步明确前，市场预计仍以低风偏、重赔率的偏防御策略为主，关注具备政策预期的独立周期性板块，重点包括耐用大件消费品如新能源汽车、家电；受益自主可控、结构升级的工业母机、半导体设备，以及盈利逆周期明显回暖的电力；此外，逆周期资产中，重视近期具备拐点预期催化的电子。行业关注：电子、家电、新能源车、工业母机、机器人、半导体设备、电力等。
4. 海通证券：远景是牛市数字经济是中长期主线
目前市场有两个纠结点：经济不断低于预期，股市还行不行？追TMT和中特估，还是切到新能源和消费？牛市初期波折在所难免，但向上大格局未改，下半年基本面复苏有望驱动市场更加稳健地上涨。今年主线是数字经济（后续有业绩的子领域更强），阶段性均衡，关注医药和基本消费。
5. 广发证券：A股修复市今年“买变化”
港股牛市，A股修复市。今年年A股“买变化”，持续建议配置“思变”三重奏：1）政策反转：“中特估—央国企重估”&；“数字经济AI+”是本轮宽信用新抓手，中期看两者有望成为后续结构性“估值扩张”主导性力量。2）困境反转：估值再度回到低位而部分行业一季报已释放积极线索，优选行业景气已触底回暖的低估值+高△g行业；3）美债反转：中美资本周期共振阶段—>；盈利驱动蓄势期，下阶段美债利率下行是港股的正面力量。
行业配置：1）“政策反转”：“中特估—央国企重估”和“数字经济AI+”（电力/通信运营商/交运/算力整机芯片/传媒/光模块等）；2）“困境反转”：优选低估值高Δg（重卡/服装家纺/中药/休闲食品等）；3）“美债反转”：“港股天亮了”：数字经济AI+（互联网巨头/AI服务器/通信主设备商）、央国企重估（电力/通信运营商/建筑）；广义流动性敏感+成长：创新药/器械/黄金；精选必选消费：啤酒。
6. 兴业证券：左侧布局TMT
结合轮动强度、拥挤度、偏离度三个指标的判断，TMT本轮调整最剧烈的时候已经过去，已经到了价格比时间重要、可以寻找细分方向左侧布局的阶段。当前可关注：服务器、光模块、半导体、机器人、人工智能、运营商、金融科技等。此外，当前阶段，还可以从三个维度寻找有望低位修复的细分方向：1）年初至今涨幅相对一季度业绩改善表现仍靠后的行业；2）后续业绩预期改善较大的方向；3）拥挤度水平较低的行业。
7. 国君证券：资产荒下主题为王
暂时没有全局性的行情，但有结构性的行情，把握主题。看好风险特征不高，受益现代化体系构建和产业化进程加快的成长股：数字经济/芯片半导体&；创新药/国有经济改革。1）布局产业趋势向上的科技成长股：随着各地AI大模型布局与数字产业化建设，需求和资本开支的扩张有望带来相关基础设施的确定性高成长空间，推荐运营商/算力/服务器/信创软件/MR等。2）围绕现代化产业体系建设，推进科技攻关和国产替代，推荐股价调整充分、盈利预期见底且中期受益周期复苏和技术创新板块，推荐：芯片半导体/创新药/自动化设备等。3）受益于国有经济改革与中国特色资本市场体系建设的板块，中特估+高股息与中特估+产业。
8. 民生证券：当下再次来到阶段性悲观的底部
缺乏有弹性的经济向上周期和产业向上周期的环境下，A股投资者或将在经济周期、产业周期底部不断寻求反转与躁动，带来阶段性的机会。当下有三股力量正在汇聚：1）红利+“滞胀”策略，产业资本站在股东的友好面，资源类企业（煤炭、油），交通运输（港口、公路、油运、干散），：TMT有望成为长期市场主线
TMT具备了成为未来2-3年投资新主线的所有特征，“基本面见底回升、机构配置低位”的必要条件，“长期逻辑在短期业绩上持续验证”的充分条件。当前对市场的主线之争，TMT很明显在长期逻辑的短期业绩验证方面更具有优势。板块业绩改善趋势的逻辑来自：1）短期业绩来自疫情冲击后内生改善；2）中期业绩来自疫情冲击后自主可控和国产替代进程加速；3）长期业绩来自AI对产业趋势和生态的优化。
此前拖累市场的核心矛盾呈现扭转，市场情绪持续升温。但当前市场一致预期并没有很强，叠加市场赚钱效应不明显，当前市场行情或相对2019年和2020年的反转行情节奏较慢。建议布局产业政策和产业趋势共振的机会，以TMT为代表，同时重视券商与贵金属板块投资机会。而对于国企改革和中国特色估值等相关主题性机会，仍需以行业和公司的边际变化为核心。
10. 华西证券：磨底低吸 待市场向上突围
目前来看，A股增量资金仍缺乏，市场流动性处于紧平衡状态。在存量博弈思维下，A股的风格轮动或仍延续，在市场震荡磨底阶段，低吸策略或占优。
操作上，存量资金博弈下A股风格轮动仍将延续，在市场磨底阶段逢低把握低吸机会，等待市场向上突围。配置上，以低估值高股息率的蓝筹板块为主，如：高速公路、公用事业（电力）等。主题方面，推荐“中特估”主线，如：国央企改革、中药等。
本文来源：格隆汇财经早餐 
