策略深度:2022年报&2023一季报深度复盘-二次筑底，复苏在即

　　全A企业2023Q1业绩二次筑底。（1）整体法口径下，全A、全A非金融、全A两非净利润2023 Q1单季度净利润增速分别为2.17%、-5.05%和-5.74%。（2）营收方面，全A、全A非金融、全A两非2023 Q1营收增速分别为1.95%、3.86%和4.57%，2022Q4、2023Q1持续降速。

　　分上市板看，科创业绩下行尤为明显。（1）从营收增速看，2022 H2、2023 Q1科创板累计营收增速分别为29.2%、0.8%，较前季分别下降3.81pct、28.36pct。下行幅度科创>创业板>主板。（2）净利润方面，科创板2022 H2、2023Q1累计净利润同比分别为5.6%、-46.3%，剔除大全能源后净利润同比分别为-7.4%、-48.7%，较2022 Q3下降超过50pct。

　　指数结构看，大盘股韧性更强，各宽基指数2023 Q1边际改善。（1）从业绩增速看，表征超大盘龙头的中证 100 和大盘风格的沪深300 业绩韧性仍较强，2022 H2累计、2023 Q1单季度均正增。（2）边际变化看，中小盘股2023 Q1单季度净利润边际恢复幅度大，但绝对增速仍为负。

　　一级行业方面，下游消费复苏确认。（1）绝对景气方面，2023 Q1业绩增速在70%以上的行业包括社服、非银、农业，从2022 Q4和2023 Q1综合看，零售、农业、公用事业连续两期录得35%+业绩增速。（2）边际变化方面，房地产、社会服务、王开（S0980521030001）；

　　联系人：陈凯畅；