股市是金融市场，与国家货币政策、财政政策有直接关系。股谚云：钱多就牛，钱少就熊。正因如此，股市更是直接融资的市场，与钱的流动性产生直接影响，不仅反映于M1的广义货币，也反映M2的狭义货币，更反映于二者剪刀差的变化。每当股市走强、牛气上升时，资金的滚雪球效应、杠杆效应、储蓄搬家效应就会应运而生；相反，则会在股市出现破净、破发、基金滞销、交易冷清的市况。股市最能体现民众的信心和消费情绪。牛市时，聚餐聚会，谈笑风生，个个“股神”、处处“盈家”；熊市时、咬牙“割肉”、忍“套”吞声。股市的睛雨表效应，不仅仅作用于经济，也影响投资、消费、民生等方面。一句话：股市是钱生钱、钱融钱的地方。
然而，近期，股市却反映出“钱多不活”、“政宽市弱”、“币泛资荒”的现象。4月11日，中国人民银行公布的今年一季度金融统计数据显示，3月末，广义货币（M2）余额281.46万亿元，同比增长12.7%，比上年同期高3个百分点。一季度人民币贷款增加10.6万亿元，同比多增2.27万亿元。初步统计，一季度社会融资规模增量累计为14.53万亿元，比上年同期多2.47万亿元。2023年一季度，人民币存款增加15.39万亿元，同比多增4.54万亿元。其中，住户存款增加9.9万亿元，在新增存款中占比64%，这一数据相当于2021年全年住户存款新增的总量。同时，9.9万亿元也是2022年全年住户存款增加值的55.49%，这意味着仅今年第一季度，居民新增存款超过了去年的一半。
从以上数据反映出：（1）货币充裕。比2003年的22.12万亿货币总量高出13倍之多。尤其是在去年3月底的249.7万亿元基础上，广义货币增发了接近32万亿元，再次同比增长超过12%。一句话：钱多了。（2）广义货币远超狭义货币说明存款定期远高于短期。一句话：死钱多于活钱，钱的活性弱了。（3）钱多数流向银行。存款增速在去年创历史新高后今年更甚，钱并没有流向消费，更没有流向实体。一句话：钱发于银行又回流银行，钱空转了。
国家统计局3月31日公布的3月制造业PMI指数51.9%，比上月下降0.7个百分点，未能延续2月扩张趋势。从企业规模看，大、中、小型企业PMI依次低于上月0.1、1.7和0.8个百分点，表明企业回暖后劲不足。伴随而来的是外贸数据6.8%，连续5个月下滑。还应提及的是国家统计局3月27日发布工业企业利润数据，2023年1-2月，全国规模以上工业企业实现利润总额8872.1亿元，同比下降22.9%，实现营业收入19.30万亿元，同比下降1.3%。利润的大幅下降将直接影响企业信心及员工收益。一句话：钱尚未生效于实体。
令人奇怪的是，2023年3月，CPI消费物价同比上涨0.7%，较上月下降0.3个百分点，环比下跌0.3%；PPI生产者物价指数同比下跌2.5%，较上月继续下降1.1个百分点。二者下降的原因主要为鲜菜、猪肉价格的回落，以及石油、新能源与汽车价格的下降。这虽然是临时性变动，但值得警惕的是，CPI已连续3个月下降，PPI已连续6个月负值。按理说，市场对钱多的第一反应是通胀，可是当前异常地突变为通缩。一句话：钱流通出问题了。
俗话说：痛则不通，不通则痛。通缩如果发展，就会产生：订单越来越少、企业利润越来越薄、库存越来越多、商品价格越来越低，裁员越来越多频、失业越来越众、挣钱越来越难、消费越来越少，存钱防险越来越重。如此，钱越多却越难流通，通涨变通缩，经济复苏就压力山大了。所有这些表明，当前钱的流通是关键所在，钱必须成活钱。所谓“不通则痛、通则不痛”正是此理。因此，必须以战略性决策将存于银行的天文数字的存款激活，将滞留在低效率企业中的信贷疏通，将依然处于空转中的资金盘活。据说，鱼贩为了避免运输途中发生鱼的死亡，除了增加氧气外，专门在鱼群中放上几条活力强的鲶鱼，让其不停地窜动，使鱼提升活力，减少死亡。这是否可以作为提高资金流动性的参考？而适当稳重地提升股市的强势，让在3000点上下徘徊已久的股市，产生一点“兔”的灵性和蹦跳的活力，让沪深股市不温不火的弱态产生一点鲶鱼效应，从而使中国股市先于经济复苏火起来，让“不见了”的钱亮出来，让四处散落的钱聚起来，让躺在银行的钱搬出来，让无效空转的钱调起来，让流在海内外的钱汇拢来，让股市的赚钱效应溢出来，让股市融资功能、资产优化配置功能及投资功能发挥起来，这是否是利国的大事，这是否是民心所向的好事？
当然，让股市火起来，让钱活起来决非轻而易举、一蹴而就的事，这关系国家金融稳定的大局，是牵涉到各个领域、各个机构、各种要素的大事。所以，笔者坚信，国家将会高瞻远瞻、深谋远虑、运筹帷幄、战略决策。
本文来源：金融投资报 
