【华泰宏观】中国出口产业链的升级与重塑

　　易峘

　　2018年中美贸易摩擦升级以来，关于中国出口产业链外迁、转移的担忧日益升级。微观层面，也的确有公司、行业、甚至个别国家的孤立数据支持这一结论。然而，宏观分析重在全局、切忌盲人摸象、以偏概全。我们以数月的时间深度分析全球、区域、和中国贸易及资本流动相关数据，俯瞰全球、拆分地域、深入行业，以求更全面地刻画中国出口产业链的结构变迁。虽然，正如全球化的前景不无隐忧，中国出口产业的发展也不会一帆风顺，但我们总的结论是积极的。

　　中国整体制造业和出口产业链在国内基础设施快速发展、行业高度竞争的环境下，呈现快速升级、多维度扩张的趋势。

　　2018年以来，尤其是新冠疫情爆发之后，中国出口的竞争力不降反升，体现为中国在全球出口中的份额快速攀升，优势行业持续升级，新兴行业急速弯道超车。同时，中国企业家发挥了中国和亚太、非洲、甚至拉美的一体化产业链、需求链的格局不断优化。

　　值得强调的是，数据清楚地表明，中国和亚洲其他国家、尤其是东盟出口产业链间贸易关系的主基调是合作、互补、共赢，而非“此消彼长”的竞争关系。微观上，经过多年大波“出海”，中国企业家“出海”的“成功率”也趋势性上升。

　　往前看，虽然3月出口大超预期有部分暂时性因素（如防疫政策优化后积压订单释放），但3月出口数据及其分析相当程度上证实了我们对中国制造业出口竞争力和韧性的长期观点。