方正证券：大盘有望实现周线“五连阳”走势

　　核心观点

　　下周一是第一批主板注册制新股上市首日，我们预计，10只主板新股上市有望实现全线飘红的走势，券商、中字头及“双创”有望推动大盘继续上行，大盘有望实现周线“五连阳”走势。

　　盘面分析

　　本周市场迎来4月“开门红”，题材板块延续上涨走势，半导体接棒AI领涨两市，量能持续释放，场外资金跑步入场。最终，本周大盘以上涨2.04%收盘，创业板上涨2.68%，两市总成交量较前一周增加约20.06%（折算），这表明在题材板块赚钱效应的持续下，量能迎来持续释放，市场情绪回升，信心有所恢复。

　　量能有所增加，个股活跃度提升，分化继续加剧。本周五，有45家个股涨停，有9家个股涨幅为20%，涨幅超过10%涨停板之上的个股有79家，有1家个股跌停，无个股跌幅为20%跌停，跌幅超过10%跌停板之上的个股有1家，有262家个股涨幅超过5%，有24家个股跌幅超过5%。

　　题材板块继续领涨，市场风格仍保持较强的进攻形态，本周涨幅居前的为互联网、通信、软件、芯片、半导体、消费电子、券商等，跌幅居前的为汽车零配件、新能源整车、航运、煤炭、储能、酒类、发电设备等。量能大幅释放，赚钱效应恢复，两市屡创“天量”，题材继续领涨，结构分化依旧，是本周盘面主要特征。

　　技术面分析

　　从技术上看，本周大盘高开高走，一路震荡走高，不但实现了“六连阳”走势，还以最高点收盘，并呈价涨量增态势。5周均线及10周均线支撑，90周周线反压，周线MACD指标多头重新强化，周线SKD指标金叉，预示着大盘又重新强势，加之价涨量增的量价关系，短线大盘还将继续冲高。

　　日线技术指标显示，所有均线多头排列，大盘沿5日线上行，5日线对大盘形成支撑，大盘强势特征明显，短线有望继续冲高，但本周五大盘价涨量缩的量价关系，意味着大盘量价形成了连续背离态势，加之大盘偏离5日线较远，技术上形成超买态势，短线盘中震荡将加剧，除非两市量能能够重新有效释放，否则大盘技术上存在回调压力。

　　分时图技术指标显示，再冲高后，5分钟MACD指标将顶背离，15分钟MACD指标将连续顶背离，15分钟SKD指标将顶背离，短线大盘盘中震荡将加剧，30分钟MACD指标为连续顶背离，且K线组合为小的“吊颈线”，60分钟SKD指标为连续顶背离，K线组合为小的“墓碑线”， 短线大盘盘中有回调要求。

　　上证50价涨量缩，5日线失而复得，30日线收复，90日线反压，价格重心小幅上移，形成底部平台突破态势，短线盘中还将冲高，但价涨量缩的量价背离态势，若量能仍不能有效释放，则短线盘中有回调要求。

　　沪深300价涨量缩，中短期均线多头排列，5日均线支撑，指数呈现强势特征，价涨量缩的量价背离关系，短线有技术性回调压力，能否继续走强，量能能否重新释放是关键。

　　科创50价涨量缩，所有均线多头排列，价涨量缩的量价背离关系，加之指数偏离5日线较远，技术性超买严重，短线盘中有回调要求，但由于指数盘中未创新高，短线盘中震荡后，还有继续创新高要求，并有望走出底部平台走势。

　　创业板价涨量缩，5日线及90日线支撑，60日线反压，价涨量缩的量价背离关系，加之指数盘中创反弹新高，短线盘中有回调要求，能否继续走高，并突破60日线及年线，量能能否重新释放是关键。

　　综合各主要宽基指数的技术分析，我们认为，两市已连续四个交易日成交量过万亿，场外资金流入，大盘短线盘中还将继续冲高，是继续走强并实现“七连阳”走势，还是冲高回落震荡整理，量能能否重新释放是关键，若量能能够重新有效释放，无论短线涨跌，则大盘加速上行的走势不变，若量能仍不能有效释放，甚至缩量冲高，则大盘冲高回落蓄势整理概率大，但量能仅决定短线大盘运行的节奏，不改变大盘中期上行的趋势。

　　基本面分析

　　经过3月份跌宕起伏走势，并连续三周底部徘徊后，4月以来，大盘重启升势，走出了大幅上涨走势，日线实现了“六连阳”走势，大盘收盘收在3327点，周线收盘点位基本上与3月份第二周的开盘点位相差无几，收盘站稳在3310点之上，意味着3月份第二周的长阴线基本上得到收复，走势上大盘由弱转强，新的趋势性上行走势正在形成。

　　4月以来，沪深两市一改量能难以连续过万亿的局面，两市总成交量得以释放，并已连续四个交易日成交量过万亿，盘中还创出了大盘自2885点上涨以来的“天量”，市场热点持续，行情主线明确，那就是“中字头+科技”，市场具有可持续的赚钱效应，场外资金流入明显，市场形成典型的“围城”效应，筹码交换较为充分，量在价先，宣示着A股盘口呈现强势特征，大盘重新由弱转强。

　　4月以来，A股市场从结构行情转向系统行情，除量能得到释放，大盘强势上涨外，市场热点不断扩散，由单一的科技中下游为主的TMT行情，开始向科技上游的半导体传导，在形成科技上下游轮动的同时，市场热点也开始向中字头、军工、券商、医药、建筑及次新股扩散，从历史规律看，当前市场热点所扩散的行业，都具有典型的α+β特征，是牛市行情下能引起资金共鸣的行业，这意味着一轮趋势性上涨行情正在形成。

　　4月是A股的传统淡季，内在原因就是4月是年度财报及一季报集中披露的时间窗口，对业绩的不确定性厌恶，市场多以存量博弈为主，除趋势性牛市行情外，市场一般都会采取“防守反击”的投资策略，即以有业绩支撑的蓝筹股做防御，存量资金向蓝筹股转移，没有业绩支撑的ST股及题材股受到资金回避，10年来4月白马股上涨概率为71%，大盘上涨概率为30%，国证2000上涨概率仅为30%，但今年4月伊始，大盘一改3月颓势及历史规律，走出了连续放量上涨走势，“双创”更是成为行情的领头羊，市场信心为之大振。

　　那么，为什么今年4月大盘能够走出大幅上涨并有效突破3300点的上涨走势，为什么“双创”能够成为行情的“领头羊”，业绩因素未再成为制约题材股走势的关键性因素，后市大盘将如何运行？这是市场关心的问题，我们的观点是：

　　其一、4月大盘之所以能够走强，原因之一就是3月27日央行降准0.25个百分点，释放中长期流动性5000多亿，缓解了市场流动性压力，所有期限的资金利率持续下行，尤其是1M以上期Shibor利率的加速下行，预示着国内中长期流动性相当充沛，这是4月A股市场能够实现“开门红”并持续走高，量能能够连续保持万亿之上的关键，这是4月A股之所以走强并站在3300点关口之上的原因之一。

　　其二、4月10日将是A股市场实施全面注册制以来，第一批10只主板股票集中上市的首日，它既是一个时代的彻底结束，也是一个全新时代的开启，即核准制时代的结束，全面注册制时代的到来，从历史规律看，“迎新”是激发A股市场上涨的内在动力，这就是为什么4月以来A股持续走强的内在原因之一。

　　其三、“双创”之所以持续走强，是国内经济周期转变的必然结果。房地产的经济周期结束，国内经济基础向科技转变，“数字中国”是中国经济转型方向，叠加信创及CHATGPT，让科技站在了风口之上，市场热点持续不变，从大数据、互联网、AI等为代表的应用科技，到半导体、电子为代表的硬核科技，基本形成了科技下游引领中上游的循环上涨态势，就如当年的“5.19”行情，这是4月以来“双创”能够引领A股前行的原因所在。

　　其四、从历史规律看，市场热点持续，市场赚钱效应到来，就吸引场外资金加速流入，量能就会持续释放。4月以来“双创”的持续走强，形成了科技股的持续赚钱效应，点燃了市场投资热情，两市量能持续有效释放，量在价先，大盘形成新一轮趋势性上涨行情，这就是典型的牛市特征，在牛市的过程中，市场的风险偏好提升，业绩的影响因素淡化，就如2015的4月，这是“双创”能够引领大盘前行的原因所在。

　　其五、近日美国公布的数据显示，美国本周初请失业金人数为22.8万人，创去年12月3日当周以来新高，美国3月份招聘人数逐渐降温，新增仅23.6万名员工，失业率降至3.5%，美经济下行压力加大，近日多个发达经济体宣布暂停了加息，尤其是作为美联储政策风向标的澳大利亚央行宣布暂停加息，是否意味着美联储也将暂停加息，这给市场留下了想象空间，若美联储停止加息并转向降息，那么全球流动性压力将得到缓解，高科技成长股也将有望重启升势，这也是4月A股“双创”走强、题材股不弱的内在原因所在。

　　“五大”因素利好A股，是4月“双创”引领、A股走强的动力所在，万事已俱备，只欠量能继续有效释放，但量能影响大盘运行的节奏及上行斜率，不改变中期上行趋势，4月大盘将走出回补去年7月11日留下的缺口并站在3424点之上的走势，市场结构分化不大，市场热点轮动依旧，引领A股震荡上行的仍将是“双创”。

　　操作策略

　　下周一是第一批主板注册制新股上市首日，我们预计，10只主板新股上市有望实现全线飘红的走势，券商、中字头及“双创”有望推动大盘继续上行，大盘有望实现周线“五连阳”走势。操作上，轻指数、重个股，逢低关注券商、中字头、双创50、半导体、新能源、生物医药及“三低”股，回避近期涨幅过高股及垃圾股。