1、从短期维度来看，春节后至两会期间A股行情偏暖，在节后流动性相对宽裕及风险偏好抬升背景下，中小盘风格表现出更高的胜率，过去10年中证1000指数、中证500指数产生超额收益的概率均达到90%。
2、站在中期维度，A股大小盘的风格轮动并不频繁，2000年以来市值风格经历了“大盘→小盘→大盘”的三次长周期轮动，2021年春节至今小盘风格重新开始跑赢，三次拐点对应沪深300指数三个阶段性高点，市场泡沫化之后就是风格的大切换，当前市场或处于新一轮小盘风格之中。
3、结合过往A股市值风格轮动经验，相对平稳的宏观经济环境、“寻增量”的产业政策导向以及加速向上的产业周期特征是助力小盘风格跑赢的三大要素，在以高质量发展为核心的经济发展格局之下，2023年整体环境对小盘风格较为有利。
4、回归当下，今年节后市场窄幅调整是大势的延续而非兑现，经济短期难证伪、业绩空窗叠加政策发力预期下，仍可对两会前市场保持乐观，成长板块于今年1月开始蓄势，2月有望实现“绽放”。当前市场“价值搭台、成长唱戏”的剧情正在上演，以中证500、中证1000为代表的中小盘风格估值仍处于历史中低分位，配置性价比凸显。
5、配置中小盘首选：南方中证是新能源。从2020年下半年至2021年底，随着碳达峰、碳中和政策的逐步落地实施，新能源取代TMT成为成长风格的行情主赛道。回到当前，中观产业上，2023年产业周期有望呈现百花齐放的格局，TMT中的信创、半导体、消费电子、人工智能等细分赛道均存在阶段性的产业周期启动；新能源经历了过去几年的发展壮大，作为国内的比较优势产业，也是技术变革从无到有的温床；军工则是在全球地缘政治格局日趋紧张状态下的“刚需”。产业周期多点开花的格局有望进一步强化小盘风格趋势。
当前中小市值板块仍具备配置价值。截至2月10日，中证1000和中证500近五年市盈率分位数分别为31.9%和51.1%，仍处于历史中低水平，尤其是以中证1000为代表的小盘股，投资性价比优势仍较明显。
3、 配置中小盘首选：南方中证1000ETF/南方中证500ETF
1998年3月6日南方基金管理有限公司作为国内首批规范的基金管理公司正式成立，成为我国“新基金时代”的起始标志。截至2022年12月31日，南方基金母子公司合并资产管理规模18368亿元。南方基金公募基金规模10585亿元，客户数量1.87亿，累计向客户分红1689亿元，管理公募基金共317只，产品涵盖股票型、混合型、债券型、货币型、指数型、QDII型、FOF型等。南方基金非公募业务规模6710亿元，在行业中持续保持优势地位。
南方中证500ETF（510500）成立于2013年2月6日，截至今年2月9日规模达到612.97亿元，较成立之初的59.26亿元增长逾10倍。同时，该基金场内交投非常活跃，今年以来日均成交额约18.57亿元；融资融券方面，其两融余额达104.48亿元，位列全市场ETF前五。在跟踪精准度、超额收益获取方面，南方中证500ETF也展现出强大的专业实力。根据Wind数据显示，成立以来（截至2023年2月9日），该基金累计回报率为104.71%，年化回报率为7.41%。此外，2022年第十九届中国基金业金牛奖评选中，南方中证500ETF第八年蝉联指数型金牛基金奖，也是全市场少数实现八连冠的指数基金。
南方中证1000ETF（512100）成立于2016年9月26日，是市场上首只跟踪中证1000指数的ETF基金、首只纳入融资融券标的中证1000ETF基金。截至今年2月9日规模达到152.7亿元，今年以来日均成交额约19亿元，具有较好的流动性，融资融券方面，其两融余额达30亿元，位列全市场ETF第十。收益率层面来看，近3年南方中证1000ETF收益率为40.9%，在全市场ETF中排名靠前。
4、风险提示
全球疫情反复、海外通胀超预期、美联储继续鹰派、地缘政治扰动加剧、产业政策推进速度不及预期、比较研究的局限性、历史数据仅供参考、建议关注基金业绩或不及预期等。
本文来源：券商研报精选 
