银华基金经理向伊达:当前A股性价比突出 关注“大安全+顺周期”投资主线

  “未来5-10年,科技创新一定是推动世界变得更美好、更高效的重要力量,在科技成长股投资中,我们也逐渐培养了对科技创新的信心、热情和信仰,有很强的自驱力去做好投资。众多基金经理投向科技成长企业,也就汇聚了促进资本流向更高效、更具前景方向的力量。”谈及自己对科技股投资的感悟,科技成长旗手、银华创新动力拟任基金经理向伊达如是称。

  遵循“渗透率三阶段”投资方法

  “少高长多” 选股策略

  向伊达,拥有近10年证券从业经验,其中6年投资经验。历任多行业研究员,对TMT、新能源新兴行业、有色金属周期行业有多年研究经验。

  她在投资中坚持长期超额收益来源于认知领先的投资理念,以深度研究为基础、以长期股东为视角、以长期相对收益为目标,力争为投资者带来长期的超额回报。

  落实到投资框架方面,向伊达擅长运用“渗透率三阶段”做行业偏离,然后用“少高长多”财务标准选股,构建成长均衡型的投资组合。

  在她看来,从需求侧角度,大部分成长性行业会随着渗透率的提升,走出创新孕育期、创新爆发期、创新成熟期等三个阶段,她按照上述“渗透率三阶段”分别采取“出奇”、“守正”、“波段机会”等策略参与投资,其中重点投向创新爆发期的好行业和好公司,这也是她重仓持有龙头股的部分。

  而从供给侧角度,她会坚持从少投入、高定价、长周期、多增值“少高长多”选股标准,并从营收/capex、毛利率、研发费用率、收入结构等核心指标选股,构建投资组合。

  2022年以来成长股投资遭遇市场巨震,而在波动中她也更加坚定了成长均衡的投资风格。

  “虽然我们专注于成长股投资,但不会去重押一两个赛道,我们组合里边单一产业链的长期持股比例不超过30%,会在整体上做好多行业的均衡。”她说。

  除了成长均衡外,她还通过对不轻易下沉选股标准、严格的估值体系等,以求降低组合的回撤。具体来说,在她的估值体系中,她会从PEG低于1倍、估值分位低于历史均值、跨行业对比估值性价比等角度,力求降低获取每份投资收益所承担的风险。

  在上述投资理念和框架下,向伊达管理的公募基金长期业绩表现优异。

  基金定期报告显示,截至9月30日,向伊达的代表作银华盛利A过去三年基金净值增长率达127.64%,同期业绩比较基准收益率2.47%,成功斩获了125.17%的超额收益,投资业绩大幅跑赢业绩基准。

  基于上述投资理念,银华创新动力将继续遵循“渗透率三阶段”投资方法和“少高长多” 选股策略,同时在组合中更加关注新技术创新方向。

  “新基金会继续在我们的能力圈挖掘投资机会,从目前看,我们会关注大安全为代表的中游的收入预期,所以投资项的需求或许会比消费项更加确定、韧性更强。在我国国家安全、能源安全、科技安全、信息安全的战略方向下,她优先看好大B端和G端投资项中的绿色基建(光伏、风电、电力运营商)、数字基建(国产半导体、国产软件、云计算)、国防军工,这三个方向的投资具有需求刚性,甚至部分具有逆周期属性。

  从长期维度,向伊达继续看好科技成长行业,相信在加强自主能力的科技革命、能源革命,保证我国科技安全、能源安全的背景之下,科技、新能源行业的成长逻辑具有若干年的持续性,并且其中已经出现了诸多优秀公司,可以充分享受行业红利,并持续提升自己的壁垒,保证更加稳定的盈利性。

  “对于基金经理而言,一是通过行业的主动偏离获取行业超额,一是通过个股选择来获取个股超额。在个股选择上,我们倾向于‘新东西好于老东西’,新技术方向在明年市场行情中可能表现更为占优。“她称。

  值得注意的是,虽然今年权益类市场大幅波动,赚钱效应不佳,但向伊达的第2只权益类基金正在发行,积极布局明年的行情。

  她对此表示,虽然市场不好时,新基金面临发行困难的现象,但低位区域新发基金大概率是可以为投资者赚钱的,这也是我们一直以来坚持的“为持有人赚钱”的价值观,我们愿意在市场低位区域主动选择发行新基金。

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N本文来源:中国基金报