海通策略：“世界杯效应”是否存在

　　随着近日卡塔尔世界杯拉开帷幕，A股市场的“世界杯效应”再次被投资者关注。“世界杯效应”是指世界杯期间股市呈现跌多涨少的情况，那么该效应是否真实存在呢？本篇甜点将回顾历次世界杯期间的A股表现，对此作一个探讨。

　　股市涨跌与世界杯不存在因果关系，主要受市场环境影响。回顾1994-2018年七届世界杯期间，上证指数有2次上涨、5次下跌，其中2次跌幅小于1%，具体来看：94年世界杯期间（94/6/17-7/17）市场处在熊市阶段，上证指数大幅下跌18.3%；06年世界杯（06/6/9-7/9）正值05-07年的大牛市中，上证指数上涨8.7%；其余五届A股均处震荡市中，上证综指涨跌幅均值为0.5%、中值为-0.7%。因此世界杯与股市涨跌并没有直接的关联性，主要还是受到市场环境影响。

　　从行业和概念指数看，均没有明显的规律特征。鉴于数据的可得性，我们考察了02年以来指数在世界杯期间的区间涨跌幅，可以发现世界杯并非表现较好行业的行情催化剂，例如02届世界杯大金融板块主要受益于股市政策，02年2月全国金融工作会议提出推进国有商业网易号，由中企承建的卡塔尔阿尔卡萨800兆瓦光伏电站大幅提升可再生能源在卡塔尔能源中的比重，帮助卡塔尔兑现举办“绿色世界杯”承诺 ，中国企业向卡塔尔世界杯提供服务用车约1500台客车，其中包括888台纯电动客车，占世界杯运营车辆总数的30%以上。中国制造或成为本届市场的关注点。

　　风险提示：历史表现不代表未来。