最重要的两个宏观指标

　　这几天是9月份和第3季度经济指标密集出台的日子，很多投资者非常关注，但指标太多，不得要领。最重要的宏观指标有两个，一个是名义GDP增长率，这是很多名义指标（如财富、货币、物价、房价、股价、利率等）的最主要决定因素，如名义GDP增长率高，物价就涨得快，物价涨得快，市场利率就高。另一个是M1增长率。

　　M1是现金加企业活期存款，通俗地说，就是企业现在立即可用的钱。M1增长率是微观经济强弱的宏观表现。经济好不好，主要看企业经营好不好，企业经营好不好，主要看现金流，企业死亡，最终都是现金流枯竭。企业亏损还可以撑，没现金就崩掉了。微观现金流好不好，宏观上反映为M1增长率。M1增长率低于名义GDP增长率，现金流在恶化，企业自然觉得一天比一天困难，度日如年。M1增长率高于名义GDP增长率，现金流在改善，企业就觉得日子比较好过，好比一个人手头的钱越来越多，家有余粮，心底不慌。

　　2008年2月份以来，M1增长率低于GDP增长率，也正是从那时开始，微观企业经营加速困难，企业破产、倒闭、注销、老板爆仓、跑路的层出不穷。M1是微观经济的晴雨表，微观经济好不好，如果只看一个指标，就看M1。

　　如何改善M1指标？多发货币（M2）行不行？如果多发的货币是债务货币，发得越多，债务越重，累积还本付息压力越大，下一个周期的经济越困难，尤其是M2/GDP已经很高的情况下，这就是通常所说的饮鸩止渴。当前中国M2/GDP已经非常之高，解决企业经营困难，根本上要靠两点，一是发权益货币，二靠激发微观主体的活力。怎么激发活力？就是依法治国，依法行政，管住有形的手，少一点人为约束，多一点正向激励，不要这也不行，那也不行，每一个不行的背后都是活生生的员工下岗、消费萎缩、现金流减少。

　　从本轮基钦周期角度看，2019年1月是微观经济最困难的时候，现在在底部，还很弱，但已经在往上走，走得很慢，2020、2021年会更好一些。