涨近60%！舜宇精工登陆北交所，毛利率波动下降

　　2月22日，宁波舜宇精工股份有限公司（简称：舜宇精工）正式登陆北交所，保荐机构为德邦证券，本次发行价格为11元/股，对应的市盈率为16.90倍，募资净额约7405.30万元。

　　盘面上，N舜宇（831906.BJ）高开26%，截至发稿报17.47元/股，较发行价上涨58.82%，最新总市值约11.13亿元。

　　舜宇精工成立于2002年4月，公司曾于2015年2月4日起在全国中小企业股份转让系统挂牌，并于2020年5月22日起由基础层调为创新层。

　　截至发行前，公司的控股股东、实际控制人为倪文军，其直接持有公司47.16%股份（2629.96万股），并通过万舜投资控制公司2.90%股份（161.80万股），合计控制公司50.06%股份（2791.76万股）。

　　（股权结构图，招股书）

　　舜宇精工是一家集汽车内饰功能件设计、开发、制造于一体的汽车零部件制造商，专注于出风口、杯托等汽车内饰功能件的设计和制造，目前公司产品线逐步拓展至智能功能件、智能照明及智能摄像等产品。

　　其中，公司的智能车载摄像产品CARLOG已成功配套于智己L7车型。同时，公司与德国贝尔合资成立舜宇贝尔并切入高端装备制造领域，主要为整车制造提供AGV及AGV集成解决方案。

　　据测算，公司的核心产品空调出风口、杯托、储物盒在全球汽车市场的占有率分别为3.37%、1.45%、1.80%。

　　（公司核心产品的全球市占率情况，招股书）

　　2019年至2022年1-6月各报告期，公司的营业收入分别为4.54亿元、5.09亿元、7.24亿元和3.69亿元，相对应的归母净利润分别为2562.34万元、3150.23万元、4547.71万元和2462.21万元；2020年、2021年，公司分别派发现金分红384.81万元、301.16万元。

　　（主要财务数据及指标，招股书）

　　公司主营业务收入主要由内饰功能件及模具销售收入、AGV集成解决方案构成。其中，内饰功能件收入占比由2019年的77.54%上升至2022年上半年的82.46%。

　　报告期内，公司的综合毛利率分别为24.71%、21.95%、19.26%和19.30，主营业务毛利率分别为25.31%、23.18%、20.86%和20.24%，整体呈现下降趋势，远低于福赛科技，与新泉股份、神通科技、常熟汽饰较为接近。

　　（主营业务毛利率与可比上市公司的对比情况，招股书）

　　值得注意的是，公司存在较大的流动性风险。报告期各期末，公司的流动比率、速动比率呈现降低趋势，资产负债率呈现上升趋势，由54.52%上升至58.43%，偿债能力缺陷不足。