涨近60%!舜宇精工登陆北交所,毛利率波动下降

  2月22日,宁波舜宇精工股份有限公司(简称:舜宇精工)正式登陆北交所,保荐机构为德邦证券,本次发行价格为11元/股,对应的市盈率为16.90倍,募资净额约7405.30万元。

  盘面上,N舜宇(831906.BJ)高开26%,截至发稿报17.47元/股,较发行价上涨58.82%,最新总市值约11.13亿元。

  舜宇精工成立于2002年4月,公司曾于2015年2月4日起在全国中小企业股份转让系统挂牌,并于2020年5月22日起由基础层调为创新层。

  截至发行前,公司的控股股东、实际控制人为倪文军,其直接持有公司47.16%股份(2629.96万股),并通过万舜投资控制公司2.90%股份(161.80万股),合计控制公司50.06%股份(2791.76万股)。

  (股权结构图,招股书)

  舜宇精工是一家集汽车内饰功能件设计、开发、制造于一体的汽车零部件制造商,专注于出风口、杯托等汽车内饰功能件的设计和制造,目前公司产品线逐步拓展至智能功能件、智能照明及智能摄像等产品。

  其中,公司的智能车载摄像产品CARLOG已成功配套于智己L7车型。同时,公司与德国贝尔合资成立舜宇贝尔并切入高端装备制造领域,主要为整车制造提供AGV及AGV集成解决方案。

  据测算,公司的核心产品空调出风口、杯托、储物盒在全球汽车市场的占有率分别为3.37%、1.45%、1.80%。

  (公司核心产品的全球市占率情况,招股书)

  2019年至2022年1-6月各报告期,公司的营业收入分别为4.54亿元、5.09亿元、7.24亿元和3.69亿元,相对应的归母净利润分别为2562.34万元、3150.23万元、4547.71万元和2462.21万元;2020年、2021年,公司分别派发现金分红384.81万元、301.16万元。

  (主要财务数据及指标,招股书)

  公司主营业务收入主要由内饰功能件及模具销售收入、AGV集成解决方案构成。其中,内饰功能件收入占比由2019年的77.54%上升至2022年上半年的82.46%。

  报告期内,公司的综合毛利率分别为24.71%、21.95%、19.26%和19.30,主营业务毛利率分别为25.31%、23.18%、20.86%和20.24%,整体呈现下降趋势,远低于福赛科技,与新泉股份、神通科技、常熟汽饰较为接近。

  (主营业务毛利率与可比上市公司的对比情况,招股书)

  值得注意的是,公司存在较大的流动性风险。报告期各期末,公司的流动比率、速动比率呈现降低趋势,资产负债率呈现上升趋势,由54.52%上升至58.43%,偿债能力缺陷不足。

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