2022年“双创板”新股破发率约3成(科创板新股破发概率)

  2022年新股发行规模超5500亿,同比提升12%;询价账户数量减少叠加报价入围率下降,中签率明显提升;“双创板”新股破发率约3成,上市首日涨幅同比显著下滑。我们测算2022年打新收益下滑明显,2~5亿A类账户打新收益约1.8%~2.4%。展望2023年,考虑到行情修复带来新股上市表现回暖,同时主板注册制改革有望对打新收益起到提振作用,预计2023年网下打新收益将环比改善,中性假设下,2~5亿A类账户打新收益约3.1%~4.5%。

  ▍2022年打新收益测算:2~5亿A类账户约1.8%~ 2.4%。

  1)板块结构上,“双创板”维持高贡献占比,创业板贡献有所提升,2022年主板/科创板/创业板打新收益贡献占比分别为19%、33%、48%。

  2)时间序列上,打新收益与市场行情相关度提升,整体呈现“两端低、中间高”的态势,在市场行情较好的6~8月打新收益较高,在其他月份打新收益较低。

  3)对比2021年(2~5亿A类账户打新收益约6.2%~12.4%),2022年打新收益显著下滑,其中C类账户、大规模账户打新收益下滑幅度相对较小。

  ▍2022年新股发行规模:超5500亿,同比增长12%。

  A股市场新股发行数量302只,同比下滑27.9%;新股发行规模5509亿,同比增长11.8%。创业板发行规模增幅尤为明显,1月、4月发行规模较高,4季度发行规模处于低位。

  ▍2022年打新参与者:询价账户数量减少、报价入围率下滑。

  主板/科创板/创业板初步询价账户数同比分别减少6%、15%、11%,“双创板”询价账户数量下滑更为明显。“双创板”报价入围率明显下滑,其中科创板从21年的85%下滑至22年的70%,创业板从21年的82%下滑至22年的72%。

  ▍2022年网下中签率:显著提升,C类幅度更为明显。

  询价账户数量减少叠加报价入围率下降,中签率显著提升。主板/科创板/创业板A类中签率2021年分别为0.014%、0.03%、0.031%,2022年分别提升至0.016%、0.049%、0.044%。C类中签率提升幅度更为明显,科创板A类中签率同比增幅约65%,而C类账户同比增幅约113%。

  ▍2022年新股上市表现:“双创板”破发率约3成、首日涨幅显著下滑。

  2022年主板开板涨幅变动不大,“双创板”上市首日涨幅显著下降,其中科创板从21年的145%下降至22年的15%,创业板从21年的224%下降至22年的26%。新股破发率与当期市场行情、近期新股上市表现相关性较高。

  ▍2023年打新收益预测:2~5亿A类账户约3.1%~4.5%。

  在相关情景假设下,考虑到行情修复带来新股上市表现回暖,同时主板注册制改革有望对打新收益起到提振作用,预计2023年网下打新收益将环比改善,中性假设下,预计2~5亿A类账户约3.1%~4.5%,2~5亿B类账户约2.7%~3.8%,2~5亿C类账户约2.1%~2.7%。

  ▍风险因素:

  1)相关制度设计进行再调整;2)新股发行节奏、网下参与者数量及结构、新股上市后表现等与历史情况、情景假设情况出现较大偏差。

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N本文来源:金融界