耀坤液压冲击深主板，综合毛利率存波动，依赖前五大客户

　　公开信息显示，江苏耀坤液压股份有限公司（以下简称“耀坤液压”）更新了首次公开发行股票招股说明书（申报稿），拟登陆深市主板，保荐人为广发证券。

　　耀坤液压主要从事液压元件及零部件的研发、生产和销售，主要产品为油箱、 硬管和金属饰件等，主要应用于挖掘机等各类工程机械主机设备。

　　根据招股书，公司控股股东、实际控制人为谢耀坤、谢文庆和谢文广。截至招股说明书签署日，谢耀坤直接持有公司3,943.56万股，直接持股比例为46.72%。谢文庆直接持有公司1,416.00万股，直接持股比例为16.78%；通过丞坤盛势间接持有公司30.00万股，间接持股比例为0.36%。谢文广直接持有公司1,416.00万股，直接持股比例为16.78%；通过丞坤盛势间接持有公司103.00万股，间接持股比例为1.22%。三人合计持股比例为81.85%。

　　股权结构图，图片来源：招股书

　　本次IPO拟募资9亿元，主要用于徐州耀坤液压有限公司液压元件及零部件生产建设项目、研发中心建设项目、补充流动资金。

　　募资使用情况，图片来源：招股书

　　报告期内，耀坤液压实现营业收入分别为5.83亿元、7亿元、8.42亿元、3.40亿元，归属于母公司股东的净利润分别为9614.56万元、1亿元、1.48亿元、7176.69万元。

　　基本面情况，图片来源：招股书

　　报告期内，油箱、硬管和金属饰件为公司主营业务收入的主要来源。2019年至2021 年，一方面，下游以挖掘机为代表的工程机械产品需求增长，另一方面，公司不断加深与客户的合作，提高产品销量，因此，公司主要产品销售收入均呈现增长态势。

　　报告期内，公司综合毛利率（剔除运费、仓储费、股份支付影响）分别为33.07%、35.65%、32.81%、34.38%，有所波动，主要受公司价格政策、原材料价格波动等因素影响。

　　事实上，耀坤液压生产所需的主要原材料包括钢材、机械配件、毛坯件，采购成本与原材料上游的钢材等价格波动具有很强的关联性。报告期内，公司主营业务成本构成中直接材料占比较高，钢材等价格波动会对公司毛利率产生一定的影响。

　　2019年至2022年1-6月，公司前五大客户的销售收入占当期营业收入的比例均超七成，主要客户为卡特彼勒、沃尔沃、 小松、徐工集团、柳工集团和神钢建机等工程机械行业的大型主机厂商。未来如果与主要客户的合作关系恶化，客户加大对其他供应商的采购，或者主要客户的经营业绩大幅度下滑，降低采购量，或将对其经营业绩产生负面冲击。

　　同时，报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为1.69亿元、2.31亿元、2.66亿元、1.83亿元，占期末流动资产总额的比例分别为46.30%、47.58%、37.68%、25.67%，整体占比较高。