公告所披露的原本是一起简单的大宗减持，但对照前后公告披露情况来看，或牵涉出诸多并不寻常的问题。
2月17日，万通发展控股股东嘉华控股及其一致行动人万通控股累计减持股份达到1%，减持事项由此公诸市场。根据公告，嘉华控股及万通控股通过大宗交易减持公司股份，对应减持比例分别为0.66%和0.37%，合计减持数量为2117万股。
这场减持背后，一方面关联到嘉华控股等重要股东方的股份冻结事项，而万通发展对此并未履行及时信息披露；另一方面，万通控股的减持所对应的股份变动日期，与万通发展对冻结事项的缄默周期之间存在重合，背后是否存在故意延迟披露负面公告以配合减持情形，万通发展需要给市场更进一步说明。
减持牵出股权司法冻结
嘉华控股及万通控股的司法冻结质押及司法冻结，虽然未见万通发展披露，不过交易所却及时关注到了。
日前，中证登曾向万通发展出具《股权司法冻结及司法划转通知》，万通控股持有的万通发展6400万股被司法冻结质押、3894.55万股被司法冻结，合计占公司总股本的5.01%。从比例来看，股份冻结事项影响重大且已达到信息披露标准。
不过。万通发展并未及时披露。交易所曾进行了多次督促，并于2月13日向万通发展发出监管工作函，要求核实相关情况并及时履行信息披露义务。但此后多日，万通发展仍然没有披露相关公告。
一直到2月17日，公司发布了控股股东及其一致行动人通过大宗交易累计减持公司股份2117万股事项，相关冻结情况也因为交易所关注，嘉华控股及万通控股的司法冻结质押及司法冻结事项，才终于初步露出眉目。
即便这样，市场依然难以看清冻结背后的真面目。例如，背后的冻结质押或冻结情况如何，究竟涉及到哪些纠纷，控股股东方面是否有能力偿还债务……对于这些衍生问题，都有待上市公司给出明确答案。
在嘉华控股和万通控股大宗交易减持公告发布的同时，交易所问询函同步发出，要求万通发展核实嘉华控股和万通控股股份冻结质押或冻结的具体情况。
值得注意的是，交易所直接要求上市公司，在明知股份冻结且交易所已明确督促披露的情况下，说明一直未能对外披露的原因。
会否故意拖延？
交易所在2月13日向万通发展发出的监管工作函，要求核实相关情况并及时履行信息披露义务；而万通控股大宗减持的披露中，变动日期截止日为2月15日，这说明，两者之间存在重叠。
一方面是未履行股份冻结事项披露，另一方面是相关股东方的可能性减持。按照逻辑推衍，这不仅关系到嘉华控股的信息披露问题，而且不排除牵涉到内幕交易等违法行为的可能性。
因此，在交易所问询函中，要求万通发展向相关股东核实，是否存在利用相关信息未予披露的时间窗口进行股票买卖的情况，公司是否存在故意延迟披露负面公告以配合相关股东减持股份的情形。
2月19日晚，万通发展控股股东及其一致行动人部分股份被司法冻结的公告终于姗姗来迟，与投资人见面。根据公告，嘉华控股330万股被司法冻结，占其持股总数的0.51%，占公司总股本的0.16%；万通控股持有3.47亿股，占公司总股本的16.89%，其中3894万股被司法冻结，已质押股份6400万股被司法冻结，合计被司法冻结超过1亿股，占其持股总数的29.67%，占公司总股本的5.01%。
由此，万通发展控股股东及其一致行动人累计被司法冻结股份数量为1.076亿股，占其持有股份数的10.80%，占公司总股本的5.24%。这份来迟的重要股东股份被司法冻结数据，终于被市场所知。
20日盘面，截至记者发稿，万通发展股价跌停。
为何会出现超过1亿股的股份司法冻结呢？原因与一场纠纷有关。2018年，嘉华控股曾与中融信托签署《股权收益权转让及回购合同》《股票质押合同》，不过此后产生合同纠纷。
当时，中融信托向嘉华控股提供借款14.08亿元，为此嘉华控股及万通控股向中融信托提供了充足的担保抵押物，其中所持有的土地及房屋抵押物市场评估值超过15亿元，还另有股权进行质押。后者方面，包括嘉华控股及子公司持有的万通控股约85%股权的质押担保、万通控股持有的万通发展6400万股（按目前市值约4.5亿元的股票）质押等。这成为中融信托申请股权冻结股权的背景。
近些年来，嘉华控股涉及到的纠纷并非只有中融信托一家。此前证券时报曾独家报道过嘉华控股和“和祥系”之间一场旷日持久的借贷纠纷，本息合计超过10亿元规模。
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