一周策略前瞻：中小盘的春天，能持续吗?

1、分析师态度

分析师本周态度与上周基本一致，仍然普遍维持“反弹还在路上”的观点。

相比上周，普遍讨论大盘反弹的持续性问题，本周分析师更聚焦在风格切换上。

核心议题：本轮中小盘股上涨的持续性问题。

共识：前期鼓励兼并重组政策频出，定向可转债试点、定增募集现金条件和用途的放松、可以通过融资做回购，组成了一套完整的通过并购做市值管理的闭环，利好中小市值和壳价值。

分析师普遍关注上述政策，其中招商张夏特别提到一个是标志性事件：11月8日，赛腾股份公告《发行可转换债券、股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案》，此次公司拟收购菱欧科技100%的股权，并募集配套资金。这是首个定向可转债作为股份支付对价的案例。

他认为，

对于上市公司来说，募集现金支付股份对价当前环境较为困难，而发行股份支付对价在当前股价和估值之下又觉得不换算。定向可转债可以既能够被交易对手接受，而由于存在转股价格的上修条款，如果价格大幅上涨，对于现有股东的稀释和摊薄相对较小。

看多一方认为：反弹仍在路上，其中招商张夏喊出中小创在11月将迎来重要底部。

1、海通荀玉根认为，从历史上看本次反弹时空未到均值，换手率、成交量等情绪指标恢复还不充分。

以下为历史数据

2、中信秦培景认为，历史上看，盈利增速的下滑期，静态高估值个股反而优于低估值个股，静态高增速个股明显优于低增速个股。认为此轮盈利增速周期见底之前（预计2019Q2见底，2019Q3回升），成长风格将会优于价值风格，估值本身并不是核心障碍。

3、安信陈果提出，当前可能站在民企信用利差的拐点。当前需要观察民营信用利差是否呈现持续收窄，认为这是股市结构性行情即将展开的重要征兆。