9月20日，改革后的LPR第二次发布，一年期为4.20%，较上次下降5BP，与市场预期一致；五年期以上4.85%，与上次持平。
值得注意的是，此次LPR下调有三个重要背景：一是自9月16日起，全面降准落地，释放流动性8000亿元；二是9月17日，央行缩量续作MLF时利率未下调；三是北京时间9月19日，美联储今年第二次降息。
1年期LPR下调符合预期 背后却另有深意
“今年以来货币政策的主要矛盾是市场利率下行但不能引导贷款利率下行，”中信证券固收首席分析师明明对财联社记者表示，在前期全面降准和LPR利率机制改革推进后，监管部门坚持以改革的方式降成本，因此此次LPR下行是通过压缩资金成本、风险溢价的方式。
交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟对财联社记者表示，一般来说，央行主要通过两种方式引导LPR下行：一是直接下调MLF操作利率，从而促使与之挂钩的LPR下行；二是通过先降准投放流动性压低市场利率，从而有效降低银行资金成本，再引导银行在LPR报价时缩减点差。
也就是说，央行此次选择了第二种方式来引导LPR下行。
“央行没有选择通过下调MLF利率下行的间接方式，而是直接引导LPR利率下行，这样对市场影响更小，而且更直接、更有效，省去调整传导的环节，”国家金融与发展实验室副主任曾刚对财联社记者解释称。
对于此次LPR下调5个基点的意义，国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼对财联社记者表示，“主要是想传递一个政府在努力降低实体经济企业的实际融资成本的信号。”
曾刚也表示，从目前来看，推动LPR的利率下行十分重要的，推动LPR利率的下行就是银行对实体的融资利率的下行，有助于实体经济的融资成本下降。
厦门国际银行博士后研究员任涛进一步表示，央行此操作意在降低在风险资产的利率，而真正阻碍风险资产利率下行的因素是包括银行负债成本和风险溢价在内的其它因素，因此目前央行降低风险资产利率的方式是通过降准来降低银行负债成本、通过提高风险偏好来降低风险溢价等来达到目的。
5年期以上利率不变 不给楼市错误信号
与1年期LPR利率下调相对应，5年期以上的LPR利率此次却并未出现下行。多位专家对财联社记者分析称，主要为了体现稳定个人房贷利率的导向，央行想要表达的意思是，当下货币政策结构调整中，要引导实体经济利率下行，但又不能给楼市可以放松的错误信号。
“5年期以上不下降，主要考虑的是结构性方面的问题。在降低实体经济融资成本的同时，要防止首席研究员温彬称。
本文来源：财联社 
