李迅雷：分化加剧，消费的机会哪里

　　2019年前三季度，食品饮料行业涨幅居然排全市场第一，这是在消费增速下降，大部分人都不看好消费的背景下，市场用脚投票的结果。消费到底怎么看，是升级、降级还是分级呢？

　　中泰证券首席经济学家李迅雷表示，总趋势仍是升级，因为这些年来，三四五线城市的消费增速都超过一二线城市，反映了人民群众对美好生活的追求愿望，不会因为经济增速下行而减弱，尤其是90-00后群体的消费意愿更强，他们多采取了信用消费模式。

　　更需要关注的是消费分级现象，其背后是收入分化的逻辑。我从10年前就发现实际收入与统计部门公布的收入之间存在鸿沟，这些年来，鸿沟有扩大趋势，这为高端消费如此繁荣找到了依据，也对目前居民名义杠杆率水平提出了质疑。

　　消费升级与分级的趋势应该还会持续，但这是结构性的而非全面的，如可选消费品的升级在明显放缓，高端消费在泡沫不破的现实下，没有走弱迹象。社会经济结构的深刻变化，实际上可以通过食品饮料行业的公司经营业绩变化或分化特征得以管见。