▌利率债
1）国债托管量环比续增，广义基金、境外机构为增持主体。本月存款类机构中全国性商行和信用社对国债表现为减持。境外机构本月继续增持532亿元国债，增幅扩大。
2）政金债托管量环比续增，广义基金、农商行和农合行是增持主体。此外全国性商行、外资银行和信用社为减持主体。
▌信用债
1）企业债托管量环比下滑。本月企业债托管量环比下滑216亿元，除政策性银行、外资银行、城商行、境外机构微幅增持外，其他机构对企业债托管量均表现为净减持。
2）中期票据托管量环比净增，增幅放缓。广义基金是中期票据的增持主体，环比净增持309亿元，其次是境外机构，环比净增持20亿元。
3）短融和超短托管量环比下滑，广义基金对短融和超短的托管量连续三个月下滑。
▌杠杆率
待购回债券余额季节性回落，债市杠杆率环比上升0.38个百分点至108.29%。本月质押式回购余额为4.66万亿元，环比增加0.25万亿元。本月全国性银行、城商行、外资行、境外机构等金融机构待购回余额小幅下滑，而其余机构的质押式回购余额均有不同程度的上升，其中广义基金质押式回购余额上升最为明显。
从杆杆率情况来看，本月广义基金杠杆率为119.04%，环比上升2.38个百分点。
1、托管量概况
截至2019年9月末，中债登和上清所的债券托管量合计为84.92万亿元，相较于2019年8月末净增0.74万亿元，环比增幅放缓。其中，中债登托管量环比净增0.64万亿元，上清所环比净增0.10万亿元。
1.1、国债、政金债
1）国债托管量环比续增，广义基金、境外机构为增持主体。本月存款类机构中全国性商行和信用社对国债表现为减持，环比分别净减持503、52亿元。证券公司净减持96亿元，而保险机构则净增持107亿元。境外机构本月继续增持532亿元国债，增幅扩大。
2）政金债托管量环比续增，广义基金、农商行和农合行是增持主体，分别净增901、364亿元。此外全国性商行、外资银行和信用社为减持主体，本月分别净减持1141、138、121亿元政金债。
1.2、地方债
存款类机构（含信用社）特别是全国性商行是地方债的主要持有人，截至2019年9月末存款类机构在银行间债券市场占比89.01%。相比于上月，本月存款类机构持有地方债的比重下滑了0.21个百分点。广义基金对地方债的持有量环比有所上升，持仓量占地方债托管量的比重为1.38%，环比上升0.22个百分点；本月保险机构和证券公司对地方债的托管量均表现为增持，环比分别净增125、21亿元。
1.3、信用债
1）企业债托管量环比下滑。本月企业债托管量环比下滑216亿元，除政策性银行、外资银行、城商行、境外机构微幅增持外，其他机构对企业债托管量均表现为净减持。
2）中期票据托管量环比净增，增幅放缓。广义基金是中期票据的增持主体，环比净增持309亿元，其次是境外机构，环比净增持20亿元。
3）短融和超短托管量环比下滑，广义基金对短融和超短的托管量连续三个月下滑。本月广义基金环比净减持382亿元，为本月短融和超短的减持主体。全国性商行本月仅增持91亿元，为本月的增持主体。
1.4、同业存单
本月同业存单托管量环比净增281亿元，广义基金本月大幅增持同业存单，但同时城商行和信用社大幅减持同业存单。
2、债市杠杆率观察
待购回债券余额季节性回落，债市杠杆率环比上升0.38个百分点至108.29%。本月质押式回购余额为4.66万亿元，环比增加0.25万亿元。本月全国性银行、城商行、外资行、境外机构等金融机构待购回余额小幅下滑，而其余机构的质押式回购余额均有不同程度的上升，其中广义基金质押式回购余额上升最为明显，环比增加0.25万亿元。从杆杆率情况来看，本月广义基金杠杆率为119.04%，环比上升2.38个百分点。
3、主要投资机构持债情况
广义基金本月整体表现为增持，但对各品种的偏好各异。本月广义基金以增持为主，主要增持国债、地方债、政金债、中票和同业存单，但对企业债、短融和超短表现为净减持。
本月证券公司以减持为主，而保险机构则以增持为主，两类机构对主要信用品的偏好均回落。本月证券公司除加仓地方债、政金债、同业存单以外，对其他券种均表现为减持；而保险机构本月则加仓国债、地方债和政金债，对其他券种均表现为减持。
存款类机构（含信用社）本月表现为净减持，除加仓地方债、短融和超短外，对其他券种均表现为净减持。存款类机构本月大幅减持同业存单、政金债，对企业债、中票、国债等亦表现为减持。
城商行和农商行本月均加仓利率债，信用品方面对企业债、短融和中票的偏好各异。城商行本月减仓中票、短融和超短及同业存单，对其他券种均表现为增持。而农商行本月亦减仓中票、同业存单，以及减仓企业债，对其他券种均表现为增持。
本文来源：金融界网站 
