8月27日，国家统计局发布7月工业企业利润报告。7月份，全国规模以上工业企业利润同比增长16.4%，比2019年同期增长39.2%，两年平均增长18.0%，比6月份加快2.3个百分点。7月份，采矿业、原材料制造业利润同比分别增长2.03倍、50.9%，高技术制造业利润同比增长37.9%。
开源证券首席经济学家赵伟对此解读称：
① 工业企业利润增速回落，主要源于营收增速下滑。7月，全国规模以上工业企业利润总额同比增长16.4%，较上月增速回落3.6个百分点。营收同比增长16.4%，较上月增速回落1.7个百分点。经营利润率6.9%，较上月小幅回落0.2个百分点。
② 大宗商品价格涨价影响下，上游行业利润增速回升；中下游制造业利润增速偏弱。7月，受益于大宗商品涨价，采矿业、上游制造业盈利增速，同比分别增长222.7%、51.2%，高于6月增速128.6%、33.9%；中下游制造业盈利同比分别增长-12.5%、14.8%，弱于6月增速-0.8%、24.8%。
受消费需求回落影响，下游制造业盈利增速回落，其中农副食品、食品制造、文娱用品、汽车盈利同比增速分别为-27.5%、-40.6%、9.9%、-43.6%，弱于6月增速-18.9%、-21.1%、26.2%、-43.4%；计算机、电气机械等行业，在投资需求推升下，继续保持高增速，7月盈利同比分别增长36.3%、12.5%，高于6月增速35.4%、1.4%。
③ 工业产成品库存延续被动补库。7月，产成品库存同比增长13.0%，增速较上月抬升1.7个百分点；剔除价格效应后，实际产成品库存同比增长4.0%，较6月增速提升1.5个百分点。库存销售比为49.9%，同比减少1.4个百分点。总体来看，营收增速下行、工企延续被动补库。
④ 重申观点：经济下行趋势已经非常明确，需要留意地产和出口两大动能走弱下，四季度经济加速回落的风险，或是年内市场低估的潜在风险。疫情反复扰动下，居民收入修复缓慢，拖累消费修复进度低于预期；“缺芯”、政策退潮影响下，汽车生产、销售趋弱；财政后置可能一定程度对冲经济下行，但较难改变经济趋势。
本文来源：金融界网 
