国元期货首席范芮：铜价暂不具备持续下跌条件

　　国元期货 范芮

　　上周铜价波动较为剧烈，周前期铜价上试70000元整数关口未果，后受全球市场恐慌情绪影响，铜价持续大跌两日，周五在65500元一线有效企稳。从相对市场表现来看，伦铜跌幅更大，主要考虑与美元计价有关。

　　宏观方面，北京时间上周四凌晨美联储公布7月会议纪要显示，多数联储决策者认为，若经济复苏符合预期，可能适合今年开始放慢购债步伐，多人认为应确认Taper时点和加息时点无关。本次会议纪要对引发市场轩然大波，美元重获上行动力，美股一度大跌并引发VIX指数快速飙涨，周四最高曾一度触及24.74，大宗商品市场整体走弱，铜价也难逃波及，空头快速入场打压令铜价连续两日录得大跌。但由于宏观市场利空情绪大于实质，市场整体下跌的持续性较差。美元逼近关键技术位93.47附近，但能否有效上破该点位且持续站稳走升仍待时间确认，美股自上周四起持续收复失地，市场恐慌情绪明显收敛。

　　产业方面，据外电报道，Escondida铜矿达成福利协议、Las Bambas附近居民清除路障，罢工风险基本消散。目前消费端虽然仍处于传统消费淡季当中，但上周盘面价格回落仍然刺激了下游买盘。据SMM调研情况，上周铜价大幅下挫引发下游采购热情，民用经销商、地产企业线缆采购力度加大，工业电机以及电动工具等行业对漆包线采购力度加大，电柜用带以及电线电缆屏蔽带行业促进铜板带采买量提升，而国网基建以及工程用缆采购表现平平。市场恐慌情绪明显缓和以及下游逢低入市采购均对铜价修复产生促进作用，目前铜价已经有效止跌。

　　自5月中旬回调后，铜价持续在5日均线附近表现纠结。上周铜价虽然快速回落，但主要源于情绪，可持续性较差。目前美元及美股走势对铜价影响至关重要，铜价暂不具备持续下跌条件，周内将持续修复上周跌幅。中期维持宽幅震荡观点。