出品｜妙投APP
作者｜段明珠
头图｜东方IC
腾讯交出一份略显“平庸”的财报。
虽然仍非常赚钱权益的公允价值合共为14459.78亿元，去年同期这个数字是7262.44亿元，同比增长近一倍。2021年Q2腾讯的其他收益净额为208亿元，主要来自投资公司估值增加而产生的公允价值净收益，占当季经营盈利的39.5%。
最后，腾讯的“递延收入”包含了“游戏玩家、视频付费用户、QQ会员等已充值未消费的部分”，也可以体现其赚钱能力。腾讯2021年Q1递延收入月活用户达12.51亿，同比增长3.8%；QQ移动终端月活5.909亿，同比减少8.8%；收费增值服务账户数同比增长12.8%至2.29亿。视频付费服务会员数同比增长9%至1.25亿；收费增值服务账户数的增加主要来自音乐付费会员。
新一轮架构升级也意味着下一步要与行业打通融合。
至于企业所得税从10%提高到15%，招银国际估算这对腾讯盈利只会造成5%-10%的拖累。
腾讯增长放缓和利润下跌的预期已经被市场充分反映，当前20倍的市盈率也不高。但当前主要的不确定来自监管层面。
借用妙投研究总监Eastland的分析：“即使不能抛弃幻想，也不能基于幻想炒股，风险收益不成比例。
幻想一：整顿游戏只是雷声大二雨点小，高高举起轻轻落下，腾讯游戏收入还要叠创新高……
幻想二：腾讯股票怎么跌的，还会怎么涨起来。但估值逻辑变了。
幻想三：抱团股抗跌，从众心理。抱团股要涨，需要越来越多的新人加入抱团，以更高的价格买入。腾讯、茅台里抱团的资金总体是减少的。抱团图的是安心，游戏这事摆出来，无法让人安心。”
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