央行缩量续作MLF！为何缩量？这是对市场最好的情况？

　　金融界网8月16日消息 今日，中国央行开展6000亿元1年期MLF操作，利率维持在2.95%不变。此外，中国央行开展100亿元7天期逆回购操作，今日有100亿元逆回购到期；中标利率2.2%，持平上次。

　　数据显示本周央行公开市场将有500亿元逆回购到期，周一至周五均到期100亿元；此外8月17日（周二）还有7000亿元MLF到期。

　　央行公告称，考虑到金融机构可用7月下调存款准备金率释放的部分流动性归还8月到期中期借贷便利（MLF）等因素，2021年8月16日人民证券覃汉团认为，央行释放的是“克制的宽松”的信号，量能远远不及市场预期的“大水漫灌”。随着本周供给放量，资金面的波动不可小觑；中期来看，宽信用预期的发酵难以证伪。

　　江海证券屈庆此前表示，8月份MLF到期很多，目前银行间超储也已经很低了。所以，在重复此前4-7月份的故事恐怕已经不太现实。无论如何，都需要央行通过MLF续作或者其他的工具来补充基础货币。

　　在其看来，央行只是续作一部分MLF，另外一部分MLF到期的资金缺口通过降准去补充，这是对市场最好的情况。等于是用更便宜的资金替换了MLF的成本。当然，降准置换的MLF的额度越多，银行拿到的基础货币的成本就越低。如果央行只是续作一部分MLF，其他的资金缺口不用其他工具来对冲，那么意味着银行需要发行更多NCD来补充流动性缺口，NCD利率也会朝着2.95%去靠拢。