2月3日，为维护疫情防控特殊时期银行体系流动性合理充裕，央行以利率招标方式开展了12000亿元逆回购操作。值得一提的是，此次7天期逆回购和14天期逆回购的中标利率，较以往均下降了10个基点。
招商银行首席经济学家丁安华分析表示，在新型冠状病毒疫情防控的特殊时期，及时充足的流动性投放体现了货币政策“灵活适度”的取向，彰显了央行稳定市场的决心，有助于稳定及提振市场信心。
他预测，一方面，除针对受疫情影响企业的定向降息外，MLF降息近期有望落地，幅度为5~10bp，将带动1年期LPR同步下行。另一方面，考虑到1月初全面降准已落地，近期存在针对中小银行定向降准的可能性。在此基础上，今年仍有望继续降准2次（合计100BP），分别在年中和三季度末落地。
“量”“价”同时发力，提高应对疫情影响的能力
为对冲公开市场逆回购到期和金融市场资金集中到期等因素的影响，维护疫情防控特殊时期银行体系流动性合理充裕，央行今日开展了12000亿元逆回购操作。具体来看，7天期逆回购中标量为9000亿元，中标利率2.40%；14天期逆回购中标量3000亿元，中标利率2.55%。央行表示，将继续密切关注疫情防控特殊时期市场流动性情况，确保流动性充足供应。
从规模来看，中国民生银行首席研究员温彬表示：“这比今天逆回购到期量还多1500亿元，目前银行体系整体流动性比去年同期多9000亿元。在当前疫情防控特殊时期，这一举措有利于保持节后市场流动性充足供应，有助于金融机构做好流动性管理，从今天货币市场和债券市场运行情况来看，利率水平总体平稳，市场预期稳定。”
从利率水平来看，此次“7+14”逆回购组合的中标利率均下调了10个基点。温彬分析认为，这表明央行在保障流动性合理充裕的情况下，引导金融市场利率水平下降，更好地服务实体经济发展、提高应对疫情影响的能力。
东方金诚首席宏观分析师王青表示，今日央行不仅开展大额逆回购，而且下调中标利率，表明在疫情影响背景下，货币政策正在量、价两方面同时发力，逆周期调节力度明显加大。
值得关注的是，为了降低实体经济融资成本，引导LPR利率下行，去年11月5日，央行投放1年期MLF4000亿元，同时将利率下调5个bp至3.25%。为保持政策利率曲线水平平滑，央行于11月18日下调7天期逆回购利率5个bp至2.5%，12月18日下调14天期逆回购利率5个bp至2.65%。
在温彬看来，此次下调7天期和14天期逆回购利率，或意味着下调MLF政策利率为期不远了。下一期MLF到期日是今年的4月17日，从应对疫情角度出发，预计央行会在下月初提前续作MLF，并同步下调10个bp，以尽快引导LPR利率实质性下降，切实降低实体经济融资成本。
王青分析认为，市场化降息过程将会加速，同时政策性降息过程也将持续。“本次公开市场利率下调，预示着本月20日1年期LPR报价恢复下行几乎已成定局，我们预计下调幅度也在10个基点左右。考虑到此前三次一年期LPR报价下调幅度均为5个基点，这意味着市场化降息过程将会加速。”
同时，王青表示，在本月20日之前，预计央行还会开展例行MLF操作，届时MLF招标利率也有望下行，政策利率体系将联动调整。这意味着自去年11月5日MLF招标利率三年来首次下调后，政策性降息过程也将持续。
专家：针对受疫情影响企业的定向降息、MLF降息近期有望落地
我国经济增长仍有压力，又在开年之际遭受了新型冠状病毒疫情的冲击。一季度的经济增长无疑将受到疫情爆发的显著冲击，特别是第三产业和居民消费。对此，丁安华表示，在此背景下，货币政策有必要相机抉择，加大逆周期调节力度，保持流动性合理充裕和社会融资规模合理增长，以引导实体经济融资成本进一步下降，为企业经营纾困。
他认为，今年年初，为对冲春节前的流动性缺口，全面降准落地，幅度为0.5个百分点，释放长期资金约8000亿元。此次逆回购操作，延续货币政策“灵活适度”的思路。展望未来，随着疫情进入高峰期，金融体系对实体经济的支持力度将不断加大。
近日，央行和银保监会已连发数文，政策正强化对疫区和疫情防控相关产业的货币信贷支持力度，致力于保障企业和居民的金融服务需求。对此，丁安华预测：“一方面，除针对受疫情影响企业的定向降息外，MLF降息近期有望落地，幅度为5~10bp，将带动1年期LPR同步下行。考虑到存款成本较为刚性，仍是制约贷款利率下行的主要因素，不排除央行通过调整存款基准利率引导存款利率下行。”
“另一方面，考虑到1月初全面降准已落地，近期存在针对中小银行定向降准的可能性。在此基础上，今年仍有望继续降准2次（合计100BP），分别在年中和三季度末落地。结合SLF、MLF、再贷款、再贴现等货币政策工具的灵活使用，流动性有望保持充裕。”丁安华如是表示。
本文来源：每日经济新闻 
