传统的吃药喝酒行情还会重现吗？
出品：每日财报
作者：沐言
“4+7”药品带量采购政策带给医药股的是一而再，再而三的冲击。
从去年12月份“4+7”带量采购预中结果出炉，到下半年9月24日全国扩面的结果揭晓，医药股多次经历腥风血雨。好不容易上半年医药股有了不错的反弹，但这次多只医药股股价再现盘中崩跌。
《每日财报》注意到，恩华药业9月24日午后开盘急速下跌，股价在1个小时后被打至跌停，并维持至收盘。
京新药业（002020.SZ）也是类似情形，盘中急速跳水后维持跌停至收盘。
信立泰（002294.SZ）午后也放量急跌，截至收盘，大跌9.44%。
此外，福安药业、华北证券、兴齐眼药、济民药业的跌幅都超过2%
当然，医药股也并非是一面倒，一边是出局的药企在哭泣。另一边是中标企业笑开颜。A股海欣股份、药石科技、广生堂、丽珠集团等药业的涨幅都超过5%。港股石药集团大涨7.88%。
在带量采购全面扩面结果下，未来医药股还有普遍的投资价值吗？哪些医药股值得投资？
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全面扩面的冲击波到底有多大
阿托伐他汀10mg规格，14片，齐鲁制药报价1.67元。
氯吡格雷75mg规格报价，石药集团报价2.44元；赛诺菲报价2.55元/片；乐普医药报价2.98元/片。而上市公司信立泰报价3.13元/片，出局未中标。
复星医药旗下重庆药友报价：恩替卡韦0.38元每片（4+7价 0.62元），氨氯地坪0.07元每片（4+7价 0.15元）。而恩替卡韦这次中标的价格为17.36元/0.5mg/28 片，较此前降幅超 90%。
瑞舒伐他汀片10mg规格报价，中标的三家企业：海正药业为0.2元/片，诺华山德士为0.22元/片，正大天晴为0.3元/片。瑞舒伐他汀上次中标企业的京新药业这次没有中标，今年报价5.6元，较之去年的21.8元下降了近3/4的价格，但即使这样仍然没有中标。
我们知道，阿托伐他汀为临床上常见的血脂调节药物之一， 氯吡格雷为前体药物，临床上应用于预防动脉粥样硬化血栓；恩替卡韦为治疗乙肝的一线药物，对于药业来说，这样的报价可谓血腥，甚至都要呕血。
出局的企业，资本市场直接给出大跌的反应；但即使中标的药企由于售价大幅度降低，未来公司利润会大幅度下降，同样存在利空。
联合采购办公室发布的公告显示，本次联盟采购共有77家企业，产生拟中选企业45家，拟中选产品60个。25个“4+7”试点药品扩围采购全部成功，价格都降低到不高于“4+7”试点中选价格的水平。与联盟地区2018年最低采购价相比，拟中选价平均降幅59%；与“4+7”试点中选价格水平相比，平均降幅25%。
华海药业成为了本次采购的最多入局者，7个品种进入拟中选名单。齐鲁制药则有5个品种进入拟中选名单，降价幅度均超过50%。
兴业证券分析师称，这次集采扩围针对中标企业数量的要求，从此前的「4+7」地区单一企业中标改为可多家企业中标，且此次集采扩面中申报价即为相应最后的中标价格（无需一定降至最低价），中标企业未必报价最低，价格竞争的压力有所减轻。但另一方面，对于部分竞争格局激烈的品种（3 家以上报价，特别是 3 家以上内资企业报价的品种），投资人也不能存在过高预期，未来对仿制药国家政策大方向是确定的——去除流通环节不合理加价，保证少量龙头企业在合理价格下的正常利润。
银河证券给出的投资建议反而乐观。银河证券认为：1.从国家医保局的态度来看，此次集采扩面的重心已经不是大幅度降价，而是在保证稳定安全供给的情况下将前期降价成果向全国推开，主要思路为“适度竞价、多家中标”。
2.从市场情绪来看，此次集采扩面已经有了充分预期，部分竞争激烈品种的悲观预期早已反映在价格中，此次即使继续大幅降价也是利空出尽。
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创新药迎来春天
在仿制药正在经受大跌的摧残，反观创新药企康龙化成、博济医药等却大涨，底层逻辑是集采扩围将要推向全国，大力转型创新已成为了药企的共识。创新药是未来最确定的大趋势，研发创新是药品行业的未来，国家从审评到支付多维度支持创新药发展，建议布局产品管线丰富的创新药优质标的。
但是在国内，这样的转型创新对于国内多数药企来说是一个难题，因为国内超过9成的企业都是仿制药生产企业。据CFDA统计数字显示，中国已有的药品批准文号总数达到18.9万个，其中化学药12.2万个，其中95%是仿制药。2017年中国药品生产企业4376家，除去原料药生产企业，大部分均为仿制药生产企业。
仿制药在国内大行其道有这样的历史背景，即2007年之前的中国，缺医少药，为了让老百姓有药可吃，药品审评标准放得特别宽。很多仿制药与原研药相似度比较低，药价达不到保证，如同奢侈品A货中也分高仿和低仿。
但是医药行业发展到今天，则必须到了要重视创新药的时刻了。
《每日财报》注意到，由于国内老年人口比例持续提升，医疗刚性支出快速增长；医保资金运行紧张，满足医疗需求的基础上提高资金利用率是必然选择；医保资金腾笼换鸟成为医改政策的主旋律。
而应对的三板斧就是：限制辅助用药、挤压仿制药和专利到期原研药价格的水分以及扶持创新药。
很显然在仿制药的挤压政策上，带量采购就是举措之一。我们注意到，在2012年起，进行仿制药一致性评价；2016年国务院规定2007年10月之前批准上市的化学药品必须重新进行一致性评价。2018年，4+7试点城市；2019年采购模式全国推广；预计2020年及以后，带量采购品种范围扩展。
而在扶植创新药上，近年密集出台鼓励创新药研发的政策，多维度支持新药研发，且逐步取得成效，国内创新药大发展时代即将到来！
本文来源：每日财报 
