究竟有多难熬？德银带你回顾8月各类资产涨跌榜

　　身为投资者，你过去一个月交易的得失如何呢？德银在本周发布了最新的统计图表，一一盘点了8月全球各类主要资产的涨跌收益榜！对于股市而言，刚刚过去的8月无疑是段不堪回首的回忆。

　　身为投资者，你过去一个月交易的得失如何呢？德银在本周发布了最新的统计图表，一一盘点了8月全球各类主要资产的涨跌收益榜！

　　对于股市而言，刚刚过去的8月无疑是段不堪回首的回忆。标普500指数至少有三次单日跌幅在2.6%以上，道琼斯指数更是曾单日暴跌逾800点，这无疑是去年四季度以来最惨痛的经历。更糟糕的是，8月份标普500指数涨跌幅度超过1%的天数，为自2018年2月VIX恐慌指数大幅飙升引发短期抛售潮以来最多。

　　这就是为什么市场会乐于看到8月的结束，因为这个月几乎每天都是不可预测的。德意志银行（Deutsche Bank）分析师的Craig Nicol指出，随着投资者疲于应对市场噪音，贸易战疲劳成为一个重要因素。此外，德国等经济体的数据继续恶化，特别是2/10年期美债收益率曲线的倒挂，加剧了人们对美国经济衰退风险的担忧。

　　然而，8月份市场的一个不变因素是政府债券不可阻挡的涨势。事实上，上个月全球负收益债券的市值达到了逾17万亿美元的历史新高，大多数欧洲国家的10年期国债收益率创下了历史新低，意大利国债收益率甚至有史以来首次收于1.00%以下。

　　与此同时，10年期和30年期美国国债收益率一度分别跌破1.50%和2.00%，后者是有史以来首次跌破这一水平。不出意料的是，在8月份实现正总回报的资产中，债券占了绝大部分。以本币计算，英国国债（ 3.8%）、美国国债（ 3.6%）、意大利国债（ 3.5%）、欧盟主权债券（ 2.5%）、德国国债（ 2.3%）和西班牙国债（ 1.6%）的情况皆如此。德国国债上一次表现如此强劲要追溯到2016年6月，而美国国债则要追溯到2008年11月。

（8月各资产以本币和美元计算涨跌幅）

　　德意志银行指出，利率的大幅上涨也帮助投资级信贷上月实现了强劲的总回报。而虽然信贷和政府债券占了上月总回报为正的资产的大部分，但白银（ 13.0%）和黄金（ 7.5%）实际上占据了回报率排行榜的前两位，因为贵金属受益于股市的避险。总而言之，在德意志银行（Deutsche Bank）资产记分卡上的38项资产（不包括外汇）中，在8月有18项以本币计算的总回报率为正，而以美元计算的总回报率为正的有14项。

　　不出意料的是，股票市场占了负回报资产的大部分。恒生指数（下跌7.1%）在股指排名中垫底，而欧洲银行股（-6.3%）则因债券走势而挣扎。综合考虑所有因素，标普500指数（-1.6%）的下跌最终得到了相当程度的控制，尤其是考虑到本月仅几天就下跌了-4.5%。此外，斯托克600指数下跌1.3%，新兴市场股市下跌4.9%。值得注意的是，意大利富时MIB指数（-0.4%）表现优于大多数其他股票市场，原因是意大利月末的政治形势有助于避免提前选举。

　　当然，8月风险资产的惨淡表现，并未令年内的整体收益“伤筋动骨”。

　　今年迄今为止，在38种资产中，仍有36种以本币和美元计价的总回报率为正。表现不佳的是铜价（下跌3.7%）和欧洲银行股（下跌4.0%）。而排在榜首的是希腊的Athex指数（上涨44.1%），其涨幅远远领先于位居榜眼的俄罗斯MICEX指数（上涨22.0%）。标普500指数和斯托克600指数年内则分别上涨18.3%和16.0%。

（年内各资产以本币和美元计算涨跌幅）

　　在债券方面，意大利国债（ 12.5%）领涨，而美国国债和德国国债的回报率分别为 9.0%和 7.6%。在大宗商品方面，除了铜价下跌外、黄金（ 18.5%）和WTI原油（ 21.3%）今年价格均出现了大幅上涨。