“中国特色的估值体系”如何理解（估值体系建立）

　　11月22日，中字头股票大幅拉升，中国交建、中成股份、中国联通、中铁装配涨停，中远海能、中钢国际、中国船舶、中国中车等大幅冲高。

　　消息面上，证监会主席易会满11月21日在2022金融街论坛年会上作主题演讲时表示，要把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。那如何理解“中国特色的估值体系”？本文将详细解析。

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　　市场对央企投资价值缺乏关注

　　在结构上，A股的估值是不均衡的。近十年来，、格力电器、招商银行、东方财富、药明康德、贵州茅台、宁德时代等一大批抱团股的诞生。

　　到如今来看，随着全球的科技进步速度放缓，地缘政治持续紧张，以及行业龙头企业垄断经营行为影响经济活力的背景下，这批外资引导的“玫瑰行情”或即将枯萎。随着中国政府不再只以GDP为考核指标开始，稳定宏观杠杆率，保证国家安全，完善分配制度，健全兜底的社会保障体系成为了优先的发展目标，能够稳定分红的央国企或将看到一场真正意义上的价值重估。由此来看，A股未来投资新范式正在重新形成。

　　从目前的视角来看，国企改革的三年行动已进入收官阶段，政策催化频出，并且更加强调了对于资本市场、专业化整合的高度重视。与此同时，在建立关键核心技术攻关新型举国体制的大趋势下，通过优化资源配置、高效配置科技力量和创新资源来实现高水平科技自立自强已经是大势所趋。央企中以、卫士通、电科数字、太极股份、中国长城、海康威视、华大九天、奇安信、天融信、达梦数据（拟 IPO）等上市公司。

　　中航光电推出第三期股权激励计划，军工国企改革进度预计将进一步推进。近期由于全球加息下，行业出现了短期波动，军工行业受经济周期影响较弱，预计对行业基本面影响不大；同时，加息预期下，大宗商品价格也出现大幅下跌，降低了行业成本端的压力。从未来增量业绩看，国产航母舰载机、装备更新换代以及C919获得适航证等，军民两用都将成为行业业绩增长突破点。